核心观点
        上周WTI  原油以及布伦特原油价格涨幅明显，WTI  原油期货价格收于55.59  美元/桶，周涨幅5.44%；布伦特原油价格收于66.25  美元/桶，周涨幅6.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周油价受到减产行动带来的利好影响，同时中美贸易谈判展现积极信号也令市场风险情绪得到改善，油价持续上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沙特1  月从12  月产量水平减产35  万桶/日至1020  万桶/日。沙特能源部长法利赫日内接受采访时表示，沙特预计将继续减产，3  月将进一步下降至980万桶/日。另外华盛顿方面已经宣布对委内瑞拉国营石油公司实施制裁，预计直接受到影响的原油出口大约50  万桶/日，委内瑞拉局势的不断恶化对油价形成一定支撑。我们认为长期而言由于全球经济增速放缓，需求面疲软态势将限制未来的油价反弹。全球贸易局势等不确定性等因素都会使油价在未来进一步下行，但考虑到地缘政治因素和需求因素能够一定程度上支撑油价，使得油价回落幅度不大。根据年度策略里的观点，我们认为2019  年油价整体维持在50-70  美元/桶区间。
        1  月份以来，PX  上涨叠加下游市场需求向好双重影响下，PTA  价格持续上涨，整体维持高位震荡。然而近期PTA  价格出现下滑，主要是市场对于下游终端订单的增幅和持续性的担忧，终端订单预期不佳短期会使PTA  回调。重点化工产品价差方面，截止2019  年2  月15  日，PX-石脑油价差为583.31  美元/吨，周跌幅4.12%；乙烯-石脑油价差为658.31美元/吨，周涨幅10.94%；PTA-二甲苯价差为1463.88  元/吨，周跌幅14.95%；涤纶POY-PTA-MEG  价差为1303.75  元/吨，周涨幅18.73%；丙烯-丙烷PDH  价差为352  美元/吨，周跌幅13.47%；丙烯酸-丙烯价差为4168.44  元/吨，周涨幅4.91%。
        市场回顾
        上周石油石化指数上涨2.89%，同期上证指数上涨2.45%，沪深300  指数上涨2.81%，石油石化板块跑赢沪深300  指数0.08  个百分点。上周石化各子板块涨幅明显，油品销售及仓储、其他石化、油田服务、石油开采、炼油涨跌幅分别为7.51%、5.42%、3.71%、2.35%、0.59%。
        行业动态
        国际能源署：今年炼油业充满挑战，国际能源署(IEA)在日前发布的月度报告中称，全球炼油产业将面临一个“充满挑战的”2019  年。报告显示，2019  年，全球炼油产能或新增260  万桶/日，这一产能增速是“创纪录”的，将成为“自上世纪70  年代以来的最大增长”；同时，成品油的需求则将上涨110  万桶/日，可能会提振柴油、汽油及船用燃料的库存。IEA  分析认为，由于成品油需求增长仅为新增产能的一半，如果调整后的原油价格能够支撑炼油利润，那么产能利用率将不会下降，这也就应该意味着成品油库存将有所增加。IEA  表示，在国际海事组织(IMO)明年实施降低船运燃料含硫量的规定之前，增加成品油库存可能“有用”。（信息来源：中国能源报）
        投资建议
        建议关注桐昆股份，公司与江苏如东洋口港经济开发区管委会签订《桐昆集团（洋口港）石化聚酯一体化项目投资合作协议》，计划投资160亿元，实施建设年产2*250  万吨PTA、90  万吨FDY、150  万吨POY  项目，待上述项目投产后，公司的持续盈利能力将得到进一步提升。公司现有产能570  万吨涤纶长丝，370  万吨PTA，参股浙石化4000  万吨炼化一体化项目20%股权，一期2000  万吨将在2019  年达产，涤纶长丝产能将达到660  万吨/年，作为涤纶长丝龙头，产业链一体化优势明显。
        风险提示
        油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险