本周市场回顾:
本周上证综指本周累计上涨2.45%,深成指上涨5.75%,创业板上涨6.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周策略点评:
社融数据高增,信贷结构边际改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次社融数据中表外融资有所反弹,虽然非标的增量变化仍然主要集中在票据融资上,但是其他两项的边际松动都说明了市场风险偏好一定程度上的回暖。信贷数据中,企业端新增贷款的反弹,尤其是中长期贷款的放量增长,或将带动企业融资需求的回暖。但从目前M1 增速的持续走低中,我们可以看出,信用扩张并未传导至企业活期存款,信用传导受阻的问题仍然存在。我们认为,在经济下行周期的大背景下,两会必将落实更多切实解决中小企业融资难问题的利好政策。近期美联储或将把停止本轮加息提上日程,届时货币政策将有着更大的调整空间,社融数据与信贷结构或将迎来持续改善。
两会前中美谈判进展顺利,修复市场风险偏好。两会在即,中美双方的贸易谈判进占顺利。目前来看,贸易战给市场带来的不确定性正在弱化。数据显示,1 月份出口同比增长9.1%。虽然此次数据的回升与春节前集中抢出口有着一定的关系。但可以看到的是,虽然对美国方面的出口出现弱化,对欧盟以及东盟地区的出口则显示出了一定的韧性。中美贸易战对市场的影响随着双方谈判的进展也在逐渐被市场吸收、弱化,市场情绪有所修复。从北周北上资金的数据来看,本周净买入263.71 亿元,连续第七周净买入,年初至今已累计净买入926.06 亿元。外资的加速流入也提振了国内的市场风险偏好。
市场回暖,二月为全年极佳做多窗口。3/5 日两会召开前A 股市场存在最大政策预期支持。近期科创板的推进与中美贸易谈判消息频发,市场出现回暖的趋势。我们认为近期市场的回暖更多的是政策上的预期以及超跌板块的回调,而市场基本面并未出现过多改变。由于春节错期,消费及投资数据前移,意味着消费股在节后伴随月度数据的同比高增长,仍拥有较好的卖出时点;随着节后开工,投资端数据伴随政策加持,预计自二月起大概率将超预期。我们建议上半年重点关注地产及地产相关产业链。短期而言,由于二月份风险偏好的转暖,我们建议行业及个股配置以高弹性为核心。近期随着科创板指导意见的发布以及各种关于资本市场的改革政策的消息,共同释放的信号是高层自上而下的对资本市场的改革。我们看好券商在投融资中的地位变化,看好市场反弹对头部券商拉动的投资机会。
风险提示:经济发展不及预期,中美贸易战持续升温。