■本周，美元上涨，基本金属价格涨跌互现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周美元指数上涨0.27%，LME  铅、锡、锌、镍、铝、铜涨跌幅依次为0.07%、0.00%、-4.2%、-3.0%、-1.98%、-0.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周NYMEX  油价涨6.12%，美股上涨，A  股反弹，VIX  指数回落，基本金属涨跌互现。海关数据显示去年12  月我国从缅甸进口精矿约1.77  万吨，折约5000  金属吨，同比下滑但环比增长19%，略超预期。全年来看，总进口量下降近20%，供应收缩趋势明显，考虑到月度数据的波动后续仍需关注年初的进口数据。国内需求依旧弱势，2  月上旬41  城地产销量跌幅近80%；2019  年春节商贸零售消费也首现个位增长，同比增长8.5%；2019  年春节黄金周期间，全国接待游客、实现旅游收入增速分别为7.6%、8.2%，均创下2009  年以来新低。金融对实体经济的支持力度在加大，1  月新增社融4.64  万亿元，同比多增1.56  万亿元；M2  增速回升至8.4%；金融机构贷款增加3.23  万亿元，同比多增3284  亿元。1  月新增社融和信贷数据均超历史新高，一是企业中长期信贷和债券融资改善，二是地方政府专项债发行力度加大，三是企业票据大幅增加。海外方面，近期美联储、欧央行、印度央行皆有宽松表态，全球货币宽松倾向显现苗头，这也为国内稳增长政策赢得空间，国内后续积极的财政、货币宽松政策值得期待，基本金属需求端有望逐渐改善。
        ■本周，1  月通胀数据或强化美联储或对加息保持耐心的观点，加息节奏有望进一步放缓，坚定看好贵金属中长期配置价值。本周Comex  黄金上涨0.3%，Comex  白银下跌-0.4%。美国劳工部在2  月13  日周三发布的数据显示，美国1  月名义CPI  同比增长1.6%，增速创2017  年6  月来新低，略高于预期值1.5%，不及前值1.9%，主要受汽油等能源价格的拖累。扣除食品和能源等波动较大的因素后，美国1  月核心CPI  同比增长2.2%，略高于预期的2.1%，与前值持平；1  月通胀数据或强化美联储或对加息保持耐心的观点，加息节奏有望进一步放缓，我们认为，美国一枝独秀，非美经济体增长放缓的经济周期错配逐渐结束，而相应的美联储紧缩，非美经济体宽松的货币政策错配也将逐渐结束，接下来全球经济体共振向下将逐步开启，全球央行的集体宽松将顺畅出现。美联储加息放缓有可能在2019  年进一步超预期，美债收益率整体重心下移以及美债期限利差进一步收窄是大势所趋，由此美国实际利率下行和金价银价上涨的趋势将越来越明显。
        ■本周，锂价持平，钴价继续下跌。本周锂系产品价格走平，2019  年锂供应面过剩局面短期仍难改变，随着澳洲精矿的放量，行业出清从锂盐逐步转移到锂精矿环节，近期Mt  Marion  一季度锂精矿价格已下调，行业整体价格仍有下行风险，锂盐环节盈利则接近筑底。2  月15  日MB  标准级钴报价17-19.3  美元/磅，节前到本周下跌9.3%。硫酸钴下跌2.21%，四氧化三钴下跌2.13%。据中汽协数据，1  月，新能源汽车产销量分别为为4.06  万辆和3.84  万辆，同比增长460%和430.9%，主要归因于同比2017  年1  月因等待政策出台使得产销基数较低。虽新能源需求持续旺盛，但3C和传统需求领域的需求低迷，供应端压力仍在累积，钴锂基本面改善仍需时日。
        ■国内外周期性需求边际放缓，国内政策对冲正在蓄力，供需关系较为胶着；中长期考虑到美国经济逐步见顶迹象日益明显，加息进度有望放缓，金融属性有望趋弱。建议重点关注金银、锡、铝。关注黄金：山东黄金、中金黄金、银泰资源、紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金；金银比已至历史高位，建议关注银：盛达矿业、金贵银业、兴业矿业。铝：中国铝业、云铝股份、神火股份。
        ■风险提示：1）美联储加息进程超预期；2）全球宏观经济回暖低于预期；3）新能源车需求低于预期。