报告摘要:
1 月份CPI 同比升1.7%(前值1.9%),PPI 同比升0.1%(前值0.9%),CPI 和PPI 同比增速双双回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
食品拖累CPI增速下行
环比来看,1 月CPI 环比增长0.5%,较上年同期回落0.1 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,食品项环比增长1.6%,较上年同期回落0.6 个百分点;非食品价格环比增长0.2%,与上年同期持平。
鲜果猪肉拖累食品新涨价因素回落。在食品中,鲜果环比上涨2.3%,较上年同期回落3.4 个百分点;猪肉价格环比下降1%,较上年同期回落1.7 个百分点。
非食品项五涨二跌
交通和通信价格下降1.3%,较上月大幅回落0.6 个百分点,拉动CPI 同比下降0.13 个百分点。其他用品和服务、教育文化和娱乐、医疗保健、衣着、生活用品及服务分别上涨2.7%、2.9%、1.6%、1.5%、2.3%,较上月分别回升0.7、0.6、0.2、0.1、0.1 个百分点。居住价格同比上涨2.1%,较上月回落0.1 个百分点。
大宗商品价格下降,PPIRM 大幅回落
上游去产能边际放缓,大宗价格显著回落。1 月燃料、动力类PPIRM 环比下跌2.1%,化工原料类PPIRM 环比下跌1.6%。受此影响,工业生产者购进价格环比回落0.9%,同比上涨0.2%,较上月大幅回落1.4 个百分点。
PPI 新涨价因素较环比增速高0.21 个百分点
1 月PPI 同比增长0.1%,较上月大幅回落0.8 个百分点。其中,1 月PPI 翘尾因素为0.49%,新涨价因素为-0.39%,较环比增速高0.21 个百分点。根据环比增速与翘尾因素计算的PPI 仅为-0.11。
生产资料拖累PPI 下行
生产资料作为PPI 主要拉动项,1 月同比增速回落1.1 个百分点至-0.1%;环比下降0.8%。1 月生活资料价格小幅回落,同比增长0.6%,较上月回落0.1 个百分点。
展望一:翘尾因素大幅降低,2 月CPI 同比增速恐继续回落
2019 年2 月CPI 非食品项的翘尾因素为0.8%,较1 月回落0.5 个百分点,较上年同期回落0.81 个百分点。食品项的翘尾因素为-3.82%,较1 月回落4.24个百分点,较上年同期回落1.79 个百分点。在内需疲软的情况下,CPI 环比增速大幅上升可能性较小,同比增速恐继续回落。
展望二:货币仍将维持宽松
当前国内供需两弱,商品价格反弹力度有限,通缩风险犹存,叠加美元走弱,货币政策空间加大。未来有望继续降准,货币仍将维持宽松。降息虽可部分对冲企业盈利下降,却未必有利于结构调整。仍需保持定力,坚持供给侧结构性改革。
风险提示:原油价格超预期上涨;财政政策超预期