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研究报告:国都期货-油脂晨报:美豆油昨日大涨,今日连盘或受提振-190222

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-22 09:56:06
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 史玥明
研报出处: 国都期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,227 KB 分享者: al****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        要闻分析  
        据马来西亚SPPOMA数据,2月1日-20日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降8.36%,单产降9.31%,出油率增加0.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受到产量下降的影响,市场对马棕油库存压力的心理预期有所减小,期价从午盘开始拉升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过从中期来看,作为对比,2月1日-15日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降21.04%,单产降21.99%,出油率增加0.18%。2月1日-10日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降47.41%,单产降48.2%,出油率增加0.15%。由此可以看出,马来西亚减产季逐渐结束,产量下降的利好不会维持太久,届时仍需通过需求拉动去库存,从而提振马棕油期价。  
        2月20日下午记者会上,农业农村部党组成员、中央农村工作领导小组办公室秘书局吴红耀局长对2019年一号文件作出如下解读:1)要稳定恢复中国大豆种植面积,主要是在东北地区、环渤海地区引导农民扩大大豆种植。2)支持长江流域油菜生产。近几年国产菜籽产量持续下降,传统长江流域主产区工厂多数常年处于停机状态,主要以小榨形式生产"非转浓香型"菜油,国产菜籽和菜油商品化程度极低,临储菜油消化完成后市场商品化贸易流通主要依赖进口。在政策导向下,国内进口菜籽压榨工厂主要分布在福建、两广及华东地区,构成新的主产区;主要消费区以具有菜油消费习惯的西南(四川、云南及贵州)、西北(陕西、甘肃、青海等)及长江流域(包括重庆)为主。2019年一号文件明确提出支持长江流域油菜生产,但并未提及支持方式,鉴于地位不及口粮谷物,且可替代油料品种较多,预计长江流域油菜产量遵循市场规律继续缩减,未来国产菜籽以高端油品为特色存在。由此可以看出,我国随后油脂供给将走向集约化、多样化,尽可能保证我国油脂的充足供应,应对豆油、菜油依赖进口的情况。  
        2月21-22日,美国农业部将举行每年一度的展望会议,届时将发布对2019/20年度的预测数据。分析师预计2019年美国大豆播种面积为8610万英亩,预测区间为8450~8870万英亩,比去年的8910万英亩减少300万英亩。届时可对会议结果予以关注,如果符合预期,美豆油短期内或在美豆的推动下受到提振。。  
        操作建议  
        单边:春节过后,油脂由于需求低迷,短期内将处于弱势震荡行情。其中,棕油受到原油价格提振,价格相对坚挺,可酌情轻仓入多,但也应关注马盘和连盘的联动效果。豆油受消息面影响较大,建议谨慎观望,但根据其K线形态,当下处于波浪理论的第三浪,在其回调结束后将迎来第四轮上涨,因此也可在5650一线低价买入持有,等待上涨机会。菜油当下在油脂中弱势跟踪棕油、豆油,涨跌幅有限,不建议入场。  
        套利:油粕比方面,当下粕类利空逐渐出尽,油粕比在不断升高后出现拐点,建议止盈平仓,但粕类并无较大利好,因此不建议做空。跨品种方面,豆粽价差已接近900元/吨,但棕油基本面强于豆油,价差恐仍有下降空间,可以850元/吨为目标做空豆粽价差。菜油由于走势弱于棕油,也可作为做多棕油时的空头配置。        

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