研究报告：天风证券-海外大类资产配置双周报：谁决定了美联储的资产负债表-190221
| 股票名称： | 股票代码： | 分享时间：2019-02-22 10:02:10 |
| 研报栏目： 债券研究 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 孙彬彬 |
| 研报出处： 天风证券 | 研报页数： 17 页 | 推荐评级： 无 |
| 研报大小： 1,945 KB | 分享者： ak****f | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
美联储资产负债表并非主动的利率管理工具，主要为了满足金融机构流动性需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储缩表后，商业银行并未显著增持国债，说明仍需要准备金满足流动性需求，美联储需要保持准备金余额，结束缩表已成定局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）负债端，缩表结束后保持准备金余额不变，非准备金部分继续趋势增长；资产端结构改变，到期减持MBS，继续投资国债。
预计3月将宣布结束缩表计划，结束缩表后，美联储是否调整目标利率的政策指引是下一个需要观察的路标。全球央行转向宽松+美国经济见顶回落的预期证实过程中，美债还有下行空间。
风险提示：基本面大幅提振；联储强势推进加息。
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