■事件：2  月18  日公司发布2018  年年报，实现营收7.14  亿元，同比增长47.56%，实现归母净利润2.36  亿元，同比增长60.95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟以未分配利润向全体股东每10  股派发现金红利7.00  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■长期耕耘水治理领域，分布式治水模式行业竞争力突出：公司深耕水污染治理领域，自主研发形成FMBR  技术和JDL  技术。其中FMBR技术开创了污水处理由工程化向高端装备化转型、由大集中向分布式转型的新模式，适用于城市黑臭水体治理、新区建设、已建污水厂升级扩建、乡镇村水环境治理等细分行业。公司的新技术、新模式成本优势显著、市场竞争力强。其中2018  年毛利率为65.57%，同比+1.63pct。
        ■技术达到国际领先及国际先进水平，研发投入持续推进：根据公司年报，公司核心技术取得国内外93  项授权专利（其中发明专利59项），获得了美国?R&D100?特殊贡献奖、国际水协应用研究领域的项目创新奖、中国膜工业协会科学技术一等奖、江西省科学技术进步奖一等奖等国内外多项奖励，被列入国家科技部、环保部、住建部、水利部发布的《节水治污水生态修复先进适用技术指导目录》，技术创新能力不断增强。除此之外，公司继续加大研发力度，新设立高氨氮废液资源化无害化处理、移动式制有机肥设备开发、地下生态水厂污水处理技术开发及应用研究、FMBR  膜组件结构优化研究及开发等7  项课题，2018  年研发费用为4304.91  万元，同比增长81.20%。
        ■全国性营销网络已建立，PPP  模式逐步应用：公司在以直销为主、发展区域项目合作为辅的营销模式基础上，发展对PPP  模式的应用。根据公司年报，目前公司业务已扩展到江西、广东、四川、山东等30  个省市、自治区，设立了20  余家分子公司，基本形成了全国性的战略布局。同时公司构建?物联网+云平台?中央监控系统和?4S流动站?运维模式，搭建智能化的无人值守污水处理运营体系，以口碑推动国内外业务进一步发展。
        ■积极布局海外市场，打造国际影响力：公司在早期已初步布局海外市场，申请并获得了包括欧洲、美国、日本、印度等地的多项发明专利，公司技术获得  2018  年美国R&D100  特殊贡献奖，且获得了驻埃及使馆?技术及产品为‘中国制造’赢得了声誉?的评价。目前公司成立了美国子公司，设立海外营销站点，带动公司技术和产品在海外的推广和销售，进而形成国际影响力。未来公司将通过不断加强与国际知名企业的战略合作等方式。（公司年报）
        ■新增订单稳定，保障业绩稳定成长：根据公司年报，报告期内新增工程类订单额为1.4  亿元，其中部分合同约2000  万已执行完并确认收入，剩余1.2  亿元合同正在执行且尚未确认收入；合计新增9  项运营类项目订单，日处理水量9  万吨，运营期间3  年，合同总额约3.6亿元。除此之外，公司2018  年应收账款收回6.52  亿元，经营活动产生的现金流量净额达2.14  亿元，收款情况总体良好。
        ■投资建议：截至2018  年2  月18  日收盘，公司股价17.92  元，市值为37.09  亿元，PE  为15X，建议关注。
        ■风险提示：政策变化风险、业务增长不及预期、市场竞争风险