投资要点:
纺织制造板块:预计板块2018年收入增速下降,净利润有所下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计纺织制造板块(共32家标的)2018年营业总收入同比增长12%左右,增速同比有所下滑5个百分点左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因2017年四季度*ST中绒收到大额政府补助,而2018年政府补助大幅下降,并预计亏损17亿元-25亿元,另外三毛派神、欣龙控股、浔兴股份等公司大幅亏损,预计纺织制造板块2018年归母净利润同比可能有所下滑。鲁泰A:预计2018年业绩个位数水平增长。公司海外产能逐步释放。2018年上半年鲁泰(越南)收入同比增长150%;柬埔寨、缅甸衬衣工厂正常生产产品已实现盈利,鲁安成衣2018年7月份已开始盈利。越南新增7.6万锭纱线项目预计2018年底投产,越南二期3500-4500万米色织布项目预计2019-2020年陆续投产。
服装家纺板块:预计服装家纺板块2018年收入增速有所下降,净利润有所下滑。预计服装家纺板块(共53家标的)2018年营业总收入同比增长15%左右,增速同比有所下滑;因2018Q4部分公司大幅计提商誉减值准备,预计板块2018全年净利润同比可能将有所下滑。服装家纺细分板块中,预计跨境电商、高端女装、家纺、休闲装和童装保持两位数增长,男装个位数增长,鞋业仍然比较弱势,户外将持续下滑。预计多数细分板块业绩增速同比将有所下降。
投资策略:维持谨慎推荐评级。截至2019年2月27日,申万纺织服装板块整体PE(TTM整体法,剔除负值)19倍,相对于沪深300指数估值1.6倍。虽然近期行业估值有所回升,但总体上仍处于2014年以来的底部区域。行业投资机会仍在于精选标的,建议关注基本面稳健、估值较为合理的个股,如森马服饰、太平鸟、安正时尚、歌力思、罗莱生活、富安娜、海澜之家等。
风险提示
终端消费低迷等。