上周外盘美豆震荡下行，马棕油快速走弱后在前期低点处获得支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内豆粕持续下行探出新低，豆油持续震荡，棕油价格偏弱调整，油粕比上行，豆棕价差走阔。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        外盘美豆市场，随着中美双方在美会晤取得一定进展，市场关注3月中旬中美领导人即将签署的贸易协议。随着南美收割进程加快，美豆价格偏弱运行，仍维持9-9.5美元震荡区间。本周六凌晨1点即将公布3月USDA月度报告，预计本次报告相对平淡。其中，预计美豆期末库存从9.1亿蒲下调至9.02亿蒲，预计巴西大豆产量从1.17亿吨下调至1.157亿吨，预估阿根廷大豆产量从5500万吨微调至5523万吨，预估全球大豆库存从1.0672亿吨调整至1.0633亿吨。
        国外马棕油市场，随着2月部分机构产量预估及出口数据的公布，市场重新担忧马来产量下滑速度太慢同时出口数据快速恶化，拖累价格走势。根据船运机构数据2月出口环比下滑约15%。目前CIMB预测2月产量环比降4.2%，出口环比降15%，库存环比微降0.6%。
        上周油厂开机继续提高，一周大豆压榨167万吨。油厂豆粕库存回升，部分油厂出现胀库。截至3月1日油厂豆粕总库存78.72万吨，较上周增加9.29万吨。豆粕基差继续走弱，部分地区出现负基差。需求低迷继续主导市场，疫情推动母猪及生猪存栏继续去化，豆粕需求受到进一步拖累。
        国内油脂方面，截至3月1日当周，国内豆油库存134.07万吨，较前一周增加0.32万吨。近期豆油库存处于相对稳定状态，但整体仍处于去库存状态，随着豆粕需求下降大豆压榨步伐放缓，将继续有利于豆油持续去库存。棕油港口库存78.27万吨，较前一周稳定。
        操作建议：中美谈判释放乐观情绪对美豆构筑一定支撑，但眼下正值南美大豆收获季价格存在季节性下行压力，预计国际大豆仍将维持偏弱震荡，需关注USDA月度报告及中美进一步进展。国内豆粕供应端存在美豆进口放开的预期，需求端受到非洲猪瘟疫情影响，豆粕现货及基差进一步走弱，拖累期货近月继续向下寻找低点。油强粕弱逻辑延续，在豆粕需求持续放缓背景下，大豆压榨步伐放缓将有利于豆油持续去库存，豆油仍较棕榈油偏强。棕油方面，季节性产量下滑及库存下滑周期给棕榈油带来一定底部支撑，但由于1月数据印证实际产量情况好于预期，2月产量数据同样堪忧，同时出口数据仅维持了1月的相对亮眼后2月出口快速放缓，导致了市场对棕榈油的进一步忧虑。当前产区库存压力高企，如何实现有效去库存是关键，本月MPOB数据仍将十分关键，建议对棕榈油持观望。此外，上周菜籽GMO证书被拒仍将持续影响油脂油料市场，受此影响豆菜粕价差快速收窄，政策风险加大，需继续关注。