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研究报告:华泰期货-PVC日报:期货升水继续扩大,期现冻结量级继续扩大-190308

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-08 11:42:57
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 980 KB 分享者: yb****f 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场描述:
        华东6480(基差-110),期现套接货为主;华南6520,一手贸易商挺价6550,仅部分期现冻结采购。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下游观望。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)慎防期现冻结量级接近顶点,正反馈时表现为期现冻结陷阱,但亦慎防潜在宏观溢价逆向的负反馈,双刃剑(2)增值税下调3%政策背景下,贸易商有多囤货的意愿,然而执行时间点未明朗,目前仍未见明显囤货行为。  
        平衡表变化与观点:
        目前社会库存偏高,然而宏观溢价引起的期现冻结+增值税下降引起的未来囤货预期,延续负基差式拉涨,但更多理解为需求前置。展望平衡表,3月平衡表累库较2月收窄,然而估值不低、存在打压氯碱综合估值需要,关注3月中下展开季节性去库,新增产能不兑现假设下4-6月季节性去库幅度与18年相当。估值有回落再考虑多配机会。偏弱。
        策略建议及分析:
        建议:(1)单边:中性操作。(2)跨品种:3-4月V累库幅度强于PE,LL/V偏强反弹;而5-6月V去库季节性快于PE,等待3月中社会库存拐点确认再介入多V9空LL9机会(3)跨期:观望
        风险:后续累库继续超预期,导致3月中社会库存季节性拐点出现时已历史高位

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