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研究报告:瑞达期货-豆类日评:豆粕反弹或遇阻,豆油偏强震荡-190308

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-08 17:26:36
研报栏目: 期货研究 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 瑞达期货 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 75 KB 分享者: lyr****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        外盘走势:芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四小幅上涨,交易商指因有消息称中国国有企业购买了至少50万吨美国大豆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月大豆期货收高1/2美分,报每蒲式耳9.02-1/2美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)CBOT-5月豆粕合约收高0.20美元,报每短吨306.30美元,5月豆油合约收跌0.11美分,报每磅29.67美分,盘中降至1月24日来该合约的最低29.48美分。
        盘面走势:①A1905增仓回落,收盘报3377,较上一交易日-1.08%,成交量170872手,持仓量153848手,+10148,基差103,+4,A5-9月价差-76,-10;②B1905小幅上涨,收盘报2883,较上一交易日+0.10%,成交量93742手,持仓量196478手,+7678手,B5-9月价差-124,+12;③M1905减仓上涨,收盘报2522,较上一交易日+0.32%,成交量1707440手,持仓量2019688手,-92516,基差8,+23,M5-9月价差-64,+16;④Y1905震荡整理,收盘报5724,较上一交易日-0.73%,成交量377916手,持仓量手657494手,-3376,基差-74,-56,Y5-9月价差-84,+6。
        消息:1、中国海关总署:中国2月大豆进口量为445.6万吨,环比锐降近四成。2、中国农业部:2018/19年度预测中国大豆生产和消费与上月一致,大豆进口比上月调增135万吨。3、Abiove:卡车公路运输阻塞巴西北部港口大豆库存即将耗尽。
        市场报价:国产大豆价格3480;大连港进口大豆分销价3220,山东青岛港3200。山东青岛地区油厂最新豆粕价格:43%蛋白:2520元/吨。山东烟台地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2520元/吨。江苏泰州地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2530。天津地区经销商报价,一级豆油5710。泰州地区工厂报价5750。山东日照贸易商报价,一级豆油5740。(单位:元/吨)
        仓单库存:豆一仓单281670吨,-3100吨。豆二仓单0吨,+0吨。豆粕仓单81300吨,-860吨,社会库存:3月1日73万吨,+7万吨。豆油仓单:260390吨,-5760吨,社会库存:3月4日当周135万吨,+1万吨,连续两周增加,但增幅放慢。
        主力持仓:豆一1905前20名持仓多头持仓39020,+1873,空头持仓51440,+1830,净空持仓12420,-70,净空持仓保持在1.2万手高位,期价反弹缺乏动力;豆二1905合约前20名持仓多头持仓71961,+4018,空头持仓84960,+3155,净空持仓12999,-863,多空近期连续六个交易日同步增仓,且幅度相差不大,显示多空分歧持续,不过净空持仓上升趋势放慢,但保持高位,短期期价或上下两难。豆粕1905前20名持仓多头持仓649269,-27435,空头持仓750805,-18232,净空持仓101536,+9203,多空头寸连续四个交易日减持,价格反弹,但多头头寸没有趁势介入,而且净空持仓小幅高于10万手,说明市场总体保持偏空氛围。豆油1905合约前20名持仓多头持仓236470,+2885,空头持仓261167,-3779,净空持仓24697,-6664,净空持仓保持快速减少,市场做空意愿明显减弱。(单位:手)
        总结:黑龙江省粮食局启动20万吨大豆省级储备收购计划,叠加近期中国采购事项细节未出,支撑豆一期价短期整理。不过今年余粮比例高于去年同期,预计春播前售粮积极性提升,造成市场供应增加,而下游主体采购相对谨慎,可能形成阶段性供过于求格局,波段上行存在较重阻力。2019年黑龙江省大豆生产者补贴标准保持在每亩300元左右,响应国家大豆振兴计划,旨提振农户种植意愿,对远月价格构成压制作用。技术上,豆一1905  合约放量下跌,保持横盘整理行情,显示期价缺乏上涨动能,MACD指标继续向下扩散,预期保持区间内偏弱震荡,建议在3385-3405元/吨区间内择机做空,止损3435元/吨。
        因中国承诺1000万吨美豆后,没有进一步数据证明,豆二期价本周小幅反弹,周四有消息称中国采购50万吨美豆,令豆二期价反弹承压,市场等待更多美豆出口数据。巴西大豆上市时间窗口来临,全球供应预期增加,豆二期价上行面临阻力,以底部区间行情看待,关注中美贸易政策及相关信息。技术上,豆二  1905  合约近期持仓量持续增加,但成交量未放大,对期价上涨持谨慎看法,维持区间行情,上方压力2920元/吨,操作上建议在2840-2920元区间内交易。
        近月中美贸易不确定、进口大豆供应趋于紧平衡、菜籽类进口传言担忧等因素为期价提供一定支撑,但油厂恢复开机,下游需求不旺,预期后市库存趋于回升,对价格构成压力,短期以震荡格局看待。中期而言,因终端需求疲软、中国采购更多美豆、巴西大豆集中上市装运,期价压力重重,维持偏空思维。技术上,豆粕  1905  合约维持反弹走势,面临下行通道上轨压力,但持仓量持续萎缩,缺乏量仓配合,突破压力位概率不高,操作上,建议短线在2545-2550元/吨轻仓试空,止损2580元/吨。
        中加紧张关系令油菜籽后续供应存在不确定性,对油脂的支撑作用暂时还在,只是美豆油价格下跌以及豆粕技术性反弹,使得豆油跟涨力度有限。因今年豆粕饲料需求不乐观,在一定程度上影响开机水平和节奏,使得豆油供应速度被动变化,牵制库存上升幅度,价格下方空间有限,不过在南美大豆上市、马来西亚棕榈油库存降幅较小、国内消费需求转淡等因素抑制下,豆油期价上涨驱动力亦不强,预期总体保持高位偏强震荡走势。关注资金在套利方面流向、菜籽进口消息、原油走势以及棕榈油主产国去库存幅度。技术上,豆油  1905合约震荡调整,下方存在技术支撑,且前二十名净空持续下滑,预计呈现偏强震荡行情,操作上,建议在5680-5710元/吨区间内轻仓试多,止损5640元/吨,或逢回调重新介入油粕套利操作。
        

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