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研究报告:中财期货-PVC周报:检修预期与需求博弈,短期上行面临考验-190311

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-11 09:28:29
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯献中
研报出处: 中财期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 871 KB 分享者: god****ne 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点逻辑
        核心观点:短期供需矛盾仍然存在,中期PVC  有望继续走强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        现货压力有所减轻,负基差持续,预期与现实展开博弈。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三月份第一周,上游开工率变化不大,部分检修推迟至四月中旬,短期供应仍然较为充裕。下游需求恢复符合预期,库存临近拐点,看涨预期提前发酵,期现同步上涨。但从绝对库存水平看,目前仍然较高,现货贴水期货难以扭转,在需求端未给出超预期表现的情况下,短期价格延续涨势动力不足。
        中期检修增多或能助力价格更上一层楼。目前社会库存水平处于见顶回落的关键时期,当下检修产能有限,但三月中旬之后,春季检修季逐步开启。鉴于上游开工率同比提升较多,检修时单套装置带来的产量收缩也相应增加,届时对库存的去化应比较有利。出口方面,今年亚洲市场的需求弱于去年同期,出口印度的利润窗口小幅打开一段时间后又转为关闭,维持在0  附近波动,仍不宜过分看空。宏观方面,经过第七轮中美经贸高级磋商,美国推迟3  月1日上调中国输美商品关税计划,贸易战的边际缓和,利好下游终端商品出口,尤其是PVC  地板出口量将在三月份迎来触底回升;同时两会期间公布的减税降费等一系列举措将在一定程度上对冲经济下行风险,上半年的宏观环境保持中性偏乐观。
        操作建议
        短期以波段操作为主,中旬以后择机建立多单。
        风险提示
        1、中小企业需求复苏远低于预期;
        2、上下游库存均持续处于高位;
        3、贸易战局势反复,美国对中国商品全面征税;
        4、宏观方面,系统性下跌风险,房地产数据大幅下滑。
        重点关注
        上游生产企业春检力度;库存拐点节奏;下游需求开工情况

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