主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际方面，上周外盘美豆不断下挫收低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美豆承压原因有二，一是中美贸易谈判前景的不确定性，虽然上月双方结束在华盛顿谈判后，我国表示会额外购买1000  万吨美豆，但之后并无迹象显示我国有任何购买美豆活动，直至上周四有交易商表示中国国有企业购买了至少50  万吨美豆，但美豆库存压力依旧较大制约外盘价格；二是受上周五USDA  报告利空影响，本次报告将2018/19  年度全球大豆年末库存由1.0672  亿吨上调至1.0717  亿吨，其中美豆库存由上月9.1  亿蒲下调至9  亿蒲，虽小幅下调但仍高于市场预期并且为历史最高库存水平。国内方面，上周国内连豆呈震荡走势，连粕走势偏强。上周支撑豆粕反弹原因有二，一是基本面利空已在盘面部分反映，加之上周非洲猪瘟疫情数明显减少，只有广西贵港市发生一起疫情，该养殖场生猪存栏3172  头，猪瘟利空影响暂时减弱。二是月初中国海关总署依法取消一家加拿大企业对华出口油菜籽的资格，菜系产品供给预期偏紧，菜粕拉涨使豆菜粕价差降至历史低位，考虑二者之间替代关系，对豆粕价格形成支撑。
        基本面分析。供给方面，维持宽松预期。目前国内大豆库存依旧处于历史同期较高水平，且上月中美双方结束在华盛顿的谈判后，我国表示将额外向美购买1000  万吨大豆，叠加天气改善，新作南美大豆产量预测高于年前，收割上市速度均快于往年同期，据天下粮仓最新估计3、4、5  和6  月份大豆到港预估分别为671.1  万吨、870  万吨、975  万吨和980  万吨，预计供给端维持宽松。需求方面，疲软预期有所改善。主要原因有二个，一是从2018  年8  月初至今国内已在24  省4  直辖市出现112  起非洲猪瘟疫情，上周猪瘟疫情数明显下滑，加上目前猪价已出现上涨，预期生猪存栏情况将较前期预测有所好转，但应考虑实际疫情情况或更为严重的后果。二是月初中国海关总署依法取消一家加拿大企业对华出口油菜籽的资格，中加关系紧张导致目前菜粕供应偏紧，豆菜粕二者之间存在价差替代关系，目前二者价差已降至历史低位，部分菜粕需求或转移为豆粕需求，使豆粕需求有所改善。
        后市展望。目前就国内基本面而言，南美大豆收割上市速度加快，加上油厂压榨开机率已逐渐恢复，豆粕胀库压力仍存，而需求端压力有所减弱，因为月初中国海关总署依法取消一家加拿大企业对华出口油菜籽的资格，菜粕拉涨使豆菜粕价差降至历史低位，利多豆粕需求，但从去年8  月起至今我国已出现112起猪瘟疫情，上周疫情爆发数量虽有所下降，但对养殖业信心和生猪补栏的打击仍不容忽视，总之基本面压力较前期有所缓解但仍偏弱。同时考虑本周中美双方将展开新一轮磋商，以及上周美豆大幅下挫影响，预计短期豆粕持续反弹乏力，或维持震荡走势，建议观望为主。