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研究报告:建信期货-玉米日报-190314

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-14 10:46:42
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 余兰兰,林贞磊
研报出处: 建信期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 812 KB 分享者: r****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾与操作建议
        3月13日期货市场,大连玉米期货主力合约1905小幅高开后冲高回落,震荡走低,终盘收长阴,最高1849,最低1827,收于1829。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        3月13日现货市场大多稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)山东地区玉米深加工企业玉米收购主流区间价1860-1950元/吨一线,较昨日涨0-10元/吨不等;辽宁锦州港口2018年新玉米水分20%收购价1630元/吨,较昨日持平,15个水容重700以上收购价在1740-1750元/吨,较昨日持平;辽宁鲅鱼圈港口18年新粮容重690-700收购价在1745元/吨,较昨日涨5元/吨;广东蛇口二等陈粮价格在1860元/吨,较昨日持平。
        宏观政策方面,2019  年黑龙江省将继续实行玉米、大豆生产者补贴政策,大豆生产者补贴标准保持在每亩300  元左右,且高出玉米生产者补贴200  元以上,  生产者补贴政策继续向大豆倾斜,新作玉米种植面积或趋于下降,供需改善预期带动远月期价相对强势;外媒报道中美两国接近达成协议,中国可能同意放宽对美国农产品的限制,美玉米、高粱、大麦涌入将利空玉米;市场传闻,2019年临储拍卖推迟至6月份以后,起拍价格比去年提高50-100元/吨,投放量有所减少,预期每周投放量300万吨左右,政策利好。  
        产业链方面,供给端,当前东北产区余粮仍有3  成左右,且气温较同期偏高,加上东北三省一区新玉米上市时间较晚,水分含量偏高,加大了玉米储粮难度和霉变风险,或将加快基层玉米售粮节奏,3  月份将迎来售粮高峰期;成本端,成本支撑显现,玉米种植成本叠加临储抛储成交价将起到重要的成本支撑作用;饲料养殖端,节前大猪大量出栏,同时受累于猪瘟疫情的担忧以及养殖利润的持续下滑,市场补栏积极性较低,加上能繁母猪存栏量的持续走低,19  年上半年生猪存栏都将难以恢复,不利于玉米的饲用消费;深加工端,深加工企业开工率回升,  库存累积,加工利润低迷,下游消费清淡,企业采购保持谨慎,安全库存状态下维持日常加工量采购;库存端,玉米集港速度整体有所加快,南方港口增幅明显,  北方港口玉米相对平稳,同时南方港口玉米处于历史同期高位。  
        观点:下游需求不振,加工企业产品累库,利润低迷,维持低库存运作,补库行情难启动,同时面临节后玉米新粮上市的压力,但成本支撑显现,下方空间或将有限,整体行情还是以震荡为主。
        策略:1、单边:(1)加工企业:短期可采购备货至4月上旬;长期3月份或将是逢低吸纳做多库存的较好时机;(2)贸易商:当前建议出货一部分,总体策略仍是以低吸高抛波段操作为主,有利润以积极出货落袋为安为宜,不建议长期持有,注意规避贸易战不确定因素影响;(3)期货投机者:激进投资者轻仓持有远月长线多单,谨慎投资者暂时观望为宜。
        2、套保对冲:库存低者可考虑05合约超跌或者贴水现货时,在期货上做买入保值锁定原料成本。
        重要变量:宏观氛围(中美贸易摩擦)、补贴政策、售粮进度。

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