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研究报告:中航证券-2月进出口数据点评:季节性因素叠加内外需疲弱,进出口增速低迷-190311

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-14 18:19:17
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 符旸
研报出处: 中航证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 729 KB 分享者: con****ian 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        2019  年2  月份,按人民币计价,我国出口同比下降16.6%,预期7.1%,前值13.9%;进口同比下降0.3%,预期6%,前值2.9%;贸易顺差344.6  亿元,同比收窄84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按美元计价,我国出口同比下降20.7%,预期-4%,前值9.1%;进口同比下降5.2%,预期-0.9%,前值-1.5%;贸易顺差41.2  亿美元,同比收窄87.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评
        进出口增速较前值大幅回落,贸易对经济增长的拉动作用减弱。2  月进出口增速和1  月数据相比均出现大幅回落,验证了1  月数据好于预期主要受春节因素的影响,实际贸易形势并没有出现明显的改观。从2019  年前2  个月累计同比增速来看,以人民币计价,我国出口同比增长0.1%,进口同比增长1.5%,两项数据增幅均弱于去年同期和全年数据,出现了明显的回落,以人民币和美元计价的贸易顺差规模同比也均大幅收缩,贸易对经济增长的拉动作用在减弱。
        对美出口增速大幅下滑,主要受节前集中出口效应和中美贸易摩擦共振的影响。分地区来看,以美元计价,2  月份我国对美国、欧盟、日本出口同比均为负增长,分别为-28.57%、-13.15%和-9.51%,对美欧日前2  个月累计同比增速分别为-14.10%、2.4%、-1.1%。和1  月相比,2  月单月对美欧日的出口增速均大幅走弱,这一数据的变化主要体现出节前抢出口效应对后续出口的影响,但前2  月累计对美出口增速明显低于去年同期,也弱于同期对欧日出口表现,这一现象或反映中美贸易谈判尚未达成一致协议,加征关税对出口影响依然存在的因素。
        进口增速弱于预期和前值,减税降费政策有望拉动内需。2  月进口同比增速按人民币和美元计价均降为负值,两种计价方式下的进口增速表现均低于预期和前值。剔除春节因素后,以人民币和美元计价的进口增速分别为12.9%和6.5%,但从前两个月以人民币和美元计价的累计进口增速来看,整体表现均大幅弱于去年同期,反映内需仍较为疲弱。今年两会的政府工作报告中提到要确保减税降费落实到位,全年减轻企业税收和社保缴费负担近2  万亿元,预计年内进口增速有望得到一定支撑,但政策效果还需观察后续更多的经济数据。
        劳动密集型产品和机电、汽车出口下降,原油、天然气和成品油等进口量增加。分产品类别来看,前2  个月,劳动密集型产品出口金额下降3.9%,占出口总值比重较高的机电产品下降0.4%。此外,汽车出口量减少5.3%,钢材出口量增加12.9%。进口方面,前2  个月我国原油、天然气和成品油进口量同比分别增长12.4%、18.5%和4.4%,机电产品进口下降了3.1%。
        中美贸易谈判前景乐观,进出口增速压力有望缓解。2  月中下旬以来,中美贸易谈判不断释放出积极信号,如能最终达成一致协议,我国目前进出口增速双双下行的局面就有望得到缓解。但今年全球经济增速走弱可能性较大,国际贸易局势不容乐观,即使中美达成协议,对我国出口的边际改善效应也很可能有限,预计2019  年全年出口增速低于2018  年。
        

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