结论
        1-2  月固定资产投资完成额累计增速略高于前值，制造业投资稳中有升，房地产投资增速上升明显，基建投资平稳回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】社会消费品零售额增速受家具及家电消费拖累，但整体增速回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）规模以上工业增加值不及预期，工业生产受春节错位影响。2  月进口出口增速大幅放缓，主要受到抢出口效应结束、外需疲软及春节错位影响，进口则体现在工业不振及国内需求疲软。在经济继续筑底大背景下，受到春节影响的年初经济数据趋弱整体符合预期，后续走势需要结合3  月份数据综合判断。
        数据
        1-2  月固定资产投资完成额累计同比6.1%，增速较前值上升0.2%，制造业投资增长5.9%，较去年同期上升1.6%，基建投资增长4.3%，较前值上升0.5%，房地产投资11.6%较前值上升2.1%；社会消费品零售总额累计同比8.2%较前值下降0.8%，当月同比9.2%较前值上升0.04%；工业增加值累计同比5.3%较前值下降0.9%，剔除春节因素增长6.1%；按美元计，1-2  月进出口金额同比-3.9%，较去年同期下降26.9%，出口-4.6%下降28.3%，进口-3.1%下降25.3%。
        要点
        投资增速中枢下移：1-2  月固定资产投资同比增长6.1%较去年同期下降了1.8%，但环比增速保持平稳增长。其中，制造业投资持续向好较去年同期上升1.6%达到5.9%，房地产投资增速创近四年来高点，基建投资延续去年四季度以来的回升，考虑到基数效应，后续基建增速仍将持续上升。分地域看，东中西部投资增速均平稳增长，其中东部增长较前值下降2.4  个百分点，西部上升最快较前值上升2.9%已连续两个季度上升。房地产方面，住宅类开发为主要拉动力为近5  年高点，其次办公楼开发增速时隔一年转负为正。制造业投资开局良好，基建补短板显现成投资企稳主要支撑。
        消费增长企稳：12  月社会消费品零售总额单月同比8.2%，增速比前值上升0.04  个百分点，得益于假期因素餐饮、化妆品、通讯器材消费较上月有所增加。1-2  月社会消费品零售总额同比增长8.2%较去年同期下降1.5%，假期中网上消费降速最为显著。结构上，乡村增速快于城镇但增速有所回落，餐饮收入增长快于商品零售；分产品看，家具，家用电器消费增速均有两位数下降，汽车零售额同比-2.8%降幅大幅收窄，已连续十个月个月负增长，服装，烟酒，石油制品均大幅下降。
        工业增速不及预期：1-2  月工业增加值5.3%剔除春节因素增长6.1%。三大门类看，1-2  月份，采矿业增加值同比增长0.3%，增速较2018  年12  月份回落3.3  个百分点；制造业增长5.6%，加快0.1  个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.8%，回落2.8  个百分点。分产品看，上游原材料整体呈增长趋势，1-2  月生铁产量增9.8%粗钢产量同比增长9.2%钢材产量增10.7%；能源类及原煤产量有所下降，工业企业产品销售率为97.9%，比上年同期下降0.3  个百分点。工业企业实现出口交货值17255亿元，同比名义增长4.2%。整体来看，由于春节因素造成个别数据波动符合季节效应，预计后续将缓慢回升。
        按美元计，2  月进出口增速大幅下降转正为负，进口、出口不及预期，双双呈现负增长主要由于春节错配，后续将逐步改善。综合来看，2  月进出口大幅回落符合预期，除去春节错位还受到抢出口效应结束及外需疲软影响，进口则体现在工业不振及国内需求疲软方面。后续来看，外部需要关注中美贸易谈判进程是否会提振国际市场信心以及非美国家是否延续复苏态势，内部则需要关注稳增长，稳需求补短板以及减税降费对经济的刺激和支撑作用能否得到体现。
        风险提示：刺激政策作用不及预期，贸易摩擦加剧