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研究报告:华泰期货-PVC日报:下游仍然观望,慎防期现负反馈;关注增速税下调时间点-190315

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-15 12:07:59
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 995 KB 分享者: 907****95 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场描述:
        (1)华东6440,下游仍然观望,期现套未能有平仓机会,慎防期现冻结后半场的负反馈;华南6430,一手贸易商松动调降,下游观望成交差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(2)增值税下调3%的时间点今日传闻在4  月1  日,或引发降税预期的囤货量级在5  月前重新转化为可流通库存的可能(是否流入现货市场看基差是否继续锁住)(3)电石持续上扬推高氯碱成本线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        平衡表变化与观点:
        目前社会库存偏高,然而宏观溢价引起的期现冻结+增值税下降引起的未来囤货预期,延续负基差式拉涨,但更多理解为需求前置。展望平衡表,3月平衡表累库较2月收窄,然而估值不低、存在打压氯碱综合估值需要,关注3月中下展开季节性去库,新增产能不兑现假设下4-6月季节性去库幅度与18年相当。估值有回落再考虑多配机会。偏弱。
        策略建议及分析:
        建议:(1)单边:中性操作。(2)跨品种:3-4月V累库幅度强于PE,LL/V偏强反弹;而5-6月V去库季节性快于PE,等待3月中社会库存拐点确认等待V估值回落后,再介入多V9空LL9机会(3)跨期:即期高库存有利于反套,然而潜在降税囤货可能慎防近月短挤
        风险:电石继续再上涨造成PVC估值回落而非PVC自身高库存下的估值修复
        

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