本周国家统计局公布相关行业数据: 1-2 月水泥产量2.12 亿吨,同比微增0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】雨雪天气、春节因素对1、2 月影响较大,通常观察合计数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现微幅增长,我们判断与华北重点工程项目开工以及去年新增产能有一定关联。1-2 月玻璃产量1 亿4222 万重箱,同比上升7.8%,环比增速扩大;需求方面,1-2 月全国住宅竣工面积8926 万平方米,同比下滑7.8%,环比下滑幅度缩小。基建投资继续改善,原口径下同比+2.5%,不含电力口径表现为同比+4.3%,增速分别比上年全年增加0.71、0.5 个百分点,特别是道路、铁路投资增速分别为13%(2018 增长8.2%)、22.5%(2018 下滑5.1%)。房地产开发投资增速11.6%,比2018 全年提高2.1 个百分点。
当前正值水泥行业淡旺季切换的时间窗口,下游需求有望逐步恢复,水泥价格或将逐步进入上行区间。并且从全国高标水泥价格来看,当前价格较去年同期高出约24 元/吨。季节性旺季的临近叠加相对更高的价格中枢,部分水泥龙头企业的一季报业绩值得期待,或将出现同比增长。我们认为海螺水泥估值相对低位、短期业绩有望表现靓丽值得重点关注,同时关注经营稳健、估值较低的华中、西南区域水泥龙头华新水泥、西北区域水泥龙头天山股份、祁连山。
京津冀协同发展有望取得明显进展,雄安新区建设有望持续推进,继续看好京津冀地区的水泥需求,2019 年区域水泥需求有望稳步提升。我们认为春季开工后区域水泥需求预期较好,价格有望得到提振。关注基本面整体向好叠加管理改善的区域龙头冀东水泥。
消费建材方面,密切关注地产政策、竣工面积增速边际变动,1-2 月房屋竣工面积下滑11.9%,增速比2018 全年下滑4.1 个百分点,但我们观察到占比70%的住宅竣工面积下滑7.8%,相比2018 全年下滑8.1%继续边际改善。继续关注北新建材(市占率提升),东方雨虹(份额成长),伟星新材(稳增长+服务、渠道长期护城),帝欧家居(精装修+高增长),三棵树(行业赛道宽+高增长)。玻璃纤维行业建议关注经营向好的玻纤制品龙头长海股份、新材料龙头企业中材科技。
一周市场表现:本周申万建材指数上涨4.96%,非金属建材板块各子行业中,水泥制造涨5.47%,玻璃制造涨2.34%,耐火材料涨4.73%,管材上涨5.98%,玻纤上涨4.09%,同期上证指数上涨1.75%。建材价格波动:水泥:本周全国水泥市场价格保持平稳。春节临近,随着工人返乡、工程停工,各地市场陆续进入休市状态,同时南方各地企业也开启错峰生产或自律停窑检修,预计春节期间水泥价格大体仍以平稳为主。玻璃及玻纤:3 月中旬全国白玻均价1558 元,环比上月上涨-11 元,同比去年上涨-128 元。月末浮法玻璃产能利用率为69%,环比上月上涨0.46%,同比去年上涨2.3%。玻纤3 月15 日全国均价4600 元/吨,保持平稳状态,同比去年下跌387 元/吨。能源和原材料:截至3 月13 日环渤海动力煤(Q5500K)578 元/吨,本周pvc 均价6346 元/吨,沥青现货收盘价3800.0 元/吨,11#美废售价150 美元/吨,国废山东旧报纸(含量80%以上)不含税到厂价2950 元/吨。
风险提示:能源和原材料价格波动不及预期,基建投资不及预期。