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研究报告:华泰期货-PTA、乙二醇周报:TA关注远期低估机会,EG或仍底部震荡为主-190317

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-18 13:45:15
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔,余永俊
研报出处: 华泰期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 929 KB 分享者: pan****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        期现价格情况:
        3月15日,PTA现货价在6565元/吨附近、较前一周跌105元/吨,现货市场成交回落,基差周内继续走强、现货较05合约升水逐步扩张至60-80元/吨附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月15日MEG华东现货价在5150元/吨附近、较前一周跌80元/吨附近,外盘美金价格已有回落、较上周五跌9美元至641美元/吨附近,整体现货市场成交一般。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        加工价差方面,3月15日当周PTA行业加工费围绕800元/吨附近窄幅波动为主,TA工厂多有一定利润。MEG价差利润方面,3月15日当周EG生产利润再度转弱,其中外采乙烯制及甲醇制EG加工费亏损幅度有所扩大,合成气制EG与石脑油制EG利润亦降至低位,整体盈利水平与供应抑制反馈过程料继续维持。
        产业链上游价格及价差方面,3月15日TA上游原料PX价格在1103美元/吨附近、整体走势高位震荡回落,PX(FOB)-原油价差高位收窄至600美元/吨偏内;恒力炼厂PX新装置目前进展十分顺利、福化剩余80万吨PX亦逐步复产中,而越南70万吨停车装置尚在恢复重启中、阿曼80万吨PX装置短停后近期预计逐步恢复,整体来看二季度PX检修众多、而新炼厂PX装置虽投放十分顺利但初期实际负荷水平仍需高度关注,中期内PX供需偏紧局面能否有效解决较依赖TA检修程度与PX新装置的实际负荷;走势方面,中长期PX价差高位显著收窄概率较大,但价差收窄节奏可能较为曲折、中期价差倾向于认为高位宽幅震荡为主。EG上游乙烯单体价格企稳回升,15日东北亚CFR乙烯在1065美元/吨附近、较上一周回升35美元/吨左右,而内盘甲醇价格冲高回落、15日江苏甲醇出罐价在2530元/吨附近。
        内外盘价差方面,15日当周PTA内外盘价差高位有所扩大、进口盈亏水平接近-710元/吨附近(含税),未来进出口货物流向仍趋于以净流出为主,预估净出口月均0-2万吨左右。3月15日EG内外盘价差重心有所下移、至-210到-240元/吨附近波动(含税),3月进口预计仍不低、4-7月EG进口量或降至中低水平。
        下游聚酯价格及利润方面,聚酯产品价格整体以稳为主,15日当周聚酯产品现金流扩张为主,其中短纤和长丝利润很高,而瓶片利润尚可、切片微利为主。(注:各类产品盈亏按照目前市场主流标准测算)

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