公司发布2018年年报，营业收入77.03亿元，同比增长21.4%；归母净利润6.12亿元，同比增长57.3%；扣非归母净利润为5.32亿元，同比增长81.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　云业务推动营业收入高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年营业收入77.03亿元，同比增长21.4%。其中软件业务收入55.79亿元，同比增长8.7%；云平台（PaaS）、应用服务（SaaS）、非金融类业务运营服务（BaaS）及数据服务（DaaS）收入8.51亿元，同比增长108.0%；互联网投融资信息服务收入10.89亿元，同比增长51.8%；支付服务收入1.55亿元，同比增长81.8%。
　　费用率保持平稳，经营性现金流净额大幅提升：2018年公司毛利率为69.95%，去年同期为71.43%；销售费用率为21.40%，去年同期为22.34%；管理费用率为35.91%，去年同期为36.80%；净利率为10.52%，去年同期为8.83%。2018年公司人员为16079人，去年同期为15194人，研发费用同比增长14.5%，主要因继续加大对云服务和金融服务的研发投入。2018年公司经营性活动产生的现金流量净额为20.43亿元，同比增长42.9%。
　　云业务财务指标有所改善。2018年公司云业务产生的预收账款为3.01亿元，同比增长224.0%，云业务研发投入占研发投入的比重为48.3%。公司累计注册企业用户数467.2万家，累计付费企业客户数36.19万家。其中U8Cloud续约率为82.04%。
　　面向大型企业发布新一代NCCloud。2019年1月用友商业大会首次发布了用友面向大型ERP企业的SaaSNCCloud，其采用混合云架构和PaaS架构。NCCloud与华为云进行了合作，可以使用华为的中间件、云平台和关系型数据库，提供完全自主的国产化解决方案。
　　投资建议：预计公司2019-2020年EPS分别为0.42、0.53元，维持买入-A评级，6个月目标价39元。
　　风险提示：云化执行力弱于预期，金融板块增长低于预期。