投资策略:
电力:受同期基数较高、2019 年天气偏暖等因素影响,2019 年 1-2 月发电量增速有所放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,从全年角度来看,1-2 月分数据占比小且波动性大,并不具备明显的指向性,后续发电量数据或回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,随着煤企陆续复工,未来短期供给端的提振或高于需求端,动力煤价格大概率回落。
燃气:2019 年 1 月和 2 月我国分别进口天然气 981 万吨和 757 万吨,增长 26.8%和 9.0%,进口量继续快速增长,消费端需求仍然旺盛。2019 年,国家石油天然气管网公司或组建,将有利于推动燃气价格市场化改革,保障国家能源安全。
环保:尽管社融规模略低于预期,但基建投资增速回升,生态保护和环境治理业投资增长强劲。我们认为,“融资环境边际改善+环保补短板持续推进”仍是大势所趋,继续推荐两大投资主线:(1)市政环保的超跌标的;(2)兼具防御性和成长性的优质运营标的。
本周核心推荐:
华能国际(600011.SH)、蓝焰控股(000968.SZ)、瀚蓝环境(600323.SH)、国祯环保(300388.SZ)。
市场行情回顾:
本周公用事业(申万)指数上涨 1.82%,沪深 300 指数上涨 2.39%,公用事业板块跑输沪深 300 指数 0.57 个百分点。其中,电力Ⅱ(申万)指数上涨 0.80%,水务(申万)Ⅱ指数下降 4.13%,燃气Ⅱ(申万)指数上涨 7.34%,环保工程及服务Ⅱ(申万)指数上涨 1.85%。
行业动态与最新政策:
【国家统计局发布 2019 年 1-2 月能源生产情况】
【生态环境部:用三年左右完成第二轮中央生态环保督察】
【全国两会代表委员聚焦长江生态保护修复和高质量发展】
风险提示:全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及预期。