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研究报告:瑞达期货-菜籽类日评:菜油粕期现双涨,但短期或有回调-190318

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-18 18:01:52
研报栏目: 期货研究 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 瑞达期货 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 76 KB 分享者: hgt****20 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        盘面情况:3月18日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】菜粕1905合约日内放量增仓收涨,期价最高报2230元/吨,最低报2188元/吨,收盘价报2213元/吨,较上一交易日+1.51%;成交量1330794手,持仓量408300手,-34646手;RM5-9月价差-1元/吨,+8元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)菜油1905合约日内减仓收涨收跌,期价最高报6955元/吨,最低价6855元/吨,收盘报6943元/吨,较上一交易日+1.39%;成交量353624手,持仓量261998手,-18350手;OI5-9合约价差-59元/吨,+21元/吨。
        市场报价:根据天下粮仓数据,3月18日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价6833元/吨,+88元/吨,菜粕现货报价2233元/吨,+29元/吨。
        消息面:1、中国农业农村部周五发布报告,上调了2018/19年度中国大豆进口预测数据,部分原因在于中国暂停进口加拿大油菜籽。此外,中国农业部本月还预计2018/19年度的菜籽油产量达到570万吨,略低于早先预测,因为海关检查力度加强,将会导致压榨用的油菜籽供应减少。中国的菜籽油进口量预计减少到90万吨,低于上月预测的100万吨。2、我国加强进口加拿大油菜籽检疫的警示通报。3、根据3月7日印度炼油者协会发布的油粕出口报告,2018年4月至2019年2月期间菜粕出口量由去年同期的53.9万吨增加至新年度的96.3万吨,增幅高达78.7%,主要出口国家为韩国、越南和泰国。2019年2月份印度港口菜粕FOB均价报218美元/吨,折合人民币1465元/吨。4、根据市场传言,澳大利亚菜籽成交1万吨,且中粮3月进口菜籽GMO(转基因)证书初审通过。5、美国农业部发布的3月份全球农业产量报告显示,2018/19年度印度油菜籽产量预计为660万吨,比早先预测值高出10%,比上年增加2%。2018/19年度印度油菜籽播种面积预计为600万公顷,与上月预测值以及上年一致。油菜籽单产预计为1.1吨/公顷,比上月预测值高出10%,比上年增加2%。单产增加2%的原因在于印度北部地区播种条件理想。
        仓单:周一菜粕仓单量报34张,当日增减量0张,有效预报0张;菜油仓单量报25046张,当日增减量0张,有效预报401手。
        库存:根据布瑞克数据,截至3月14日沿海地区油菜籽库存报54万吨,环比上期增加1.5万吨,其中广东福建库存分别上升1万吨和3万吨而广西减少2.5万吨,当前库存水平处于历史明显偏高水平;另外3月14日加拿大菜籽郑盘套保利润报422元/吨,明显下降但整体仍处于历史偏高水平。
        截至3月8日菜籽油厂开机率报21.2%、压榨量报10.6万吨,周度环比下降6.6%,沿海和华东地区菜油库存报58万吨,其中沿海增加0.5万吨而华东减少5万吨,沿海未执行合同报32万吨,环比减少1万吨,显示近期贸易商提货积极性转好;另外3月14日加拿大进口菜油郑盘套保利润报170元/吨,较前期有显著回落,但利润仍客观。近期海关总署发布警示通报要求加强对加拿大油菜籽检疫,预计进口菜籽检疫程序可能拖累油厂压榨进度。
        根据布瑞克数据,截至3月8日菜粕两广地区库存报4.4万吨,周度环比增幅高达175%,福建地区库存报0.3万吨,周度增幅500%;两广福建地区未执行合同报14.7万吨,周度降幅13%;考虑到近期菜籽油厂开机率有所回落但整体仍处于历史偏高水平,虽然菜粕未执行合同下降2.2万吨,但库存增幅显著,暗示油厂压榨积极性较高而菜粕贸易商提货速度有所减慢。
        主力持仓:菜油05合约主力资金维持净空持仓,净空量稍有减少、处于中等水平。菜粕05合约主力资金持仓维持净空持仓、单量持续减少,处于偏低水平。
        总结:菜粕方面:考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕,2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场,总体来看供应来源相对充足。菜油方面:短期美原油期价探低反弹、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强;另外3月15日加拿大菜籽5月合约套保利润收窄报347元/吨、但仍处于偏高水平,加菜油郑盘5月合约套保利润止跌回升报205元/吨,预计短期内盘菜油粕期价或仍有回调、套保利润继续缩窄;但中加关系将持续主导内盘菜油期限价格,需要持续关注孟晚舟引渡事件进展。
        操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;操作上,建议菜粕05合约2230元/吨建仓的空单建议持有,止损2260元/吨,目标2170元/吨;菜油05合约期价回踩6850元/吨支撑,建议6950元/吨附近轻仓试空,止损6980元/吨。
        

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