事件
        快递2  月行业&上市公司数据披露完成：
        行业方面，2  月全国快递服务企业业务量完成27.6  亿件，同比增长38.7%；业务收入完成350.2  亿元，同比增长21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-2  月累计，行业完成业务量72.8亿件，同比增长21.9%；收入累计完成947  亿元，同比增长20.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司方面，通达系的同比增速持续高于行业整体增速，按增速高低顺序，增速从高到底依次为申通（+53%）、韵达（47%）、圆通（43%）、顺丰（7%），一线通达系快递公司维持强劲成长，增速均在行业2x  以上。
        增速：行业保持快增长，龙头持续领跑
        行业方面，由于春节错位因素，我们考虑1-2  月复合增长。19  年前2  月行业完成业务量72.8  亿件，同比增长21.9%；收入累计完成947  亿元，同比增长20.3%。公司方面，通达系的同比增速持续高于行业整体增速，按增速高低顺序，增速从高到底依次为申通（+53%）、韵达（47%）、圆通（43%）、顺丰（7%），一线通达系快递公司维持强劲成长，增速均在行业2x  以上；顺丰由于季节性因素放缓，另外由于顺丰2B  新业务比重提升，而2B  类客户春节休假时间长于电商，可能也是造成2  月增速不及预期的原因。
        集中度持续提升
        1-2  月头部通达系公司市场份额快速扩大，CR4  达到45.98%；行业方面的CR8  则较为平稳，环比几个月份均在81.2-81.3  水平，我们继续看好一线龙头的成长，公司增速与行业稳定的集中度水平之间的差距，后续是否弥合我们认为有待观察；
        单价同比略有下降
        行业1-2  月累计单价13.0  元/票，同比18  年1-2  月下降0.17  元/票。1-2  月累计看上市公司数据，通达系与顺丰出现了较为明显的分化，顺丰单价依旧坚挺；通达系当中，韵达同比大幅扩大，主因为派费并表扰动，我们预期同口径下单价水平较为稳定；圆通同比减少0.4  元/票，申通同比减少0.06  元/票，二者单价均一定程度上受到口径影响。
        投资建议
        我们认为2019  年将会是快递板块投资机会倍出的大年，增速上，全行业增速依然保持高景气，市场份额加速向头部集中，利好上市公司的增速表现。快速的业务量成长带动收入增加，同时规模效应与前期的资本开支+管理改善进一步优化成本，有望带动业绩提升，推动快递板块的估值修复。我们维持对于快递板块的推荐，从估值性价比角度，推荐圆通、申通，关注板块效应下的韵达与顺丰。
        风险提示：行业增速低于预期；行业竞争格局恶化