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房地产行业研究报告:交通银行-2019年2月房地产行业数据点评:房地产投资高增能否持续-190315

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2019-03-19 13:48:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 夏丹
研报出处: 交通银行 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 586 KB 分享者: ws_****ine 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点摘要  
        年初房地产开发投资增速明显冲高,与去年初土地购置费拉动主导不同,今年主要来自于项目建安施工进度加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而,土地成交下台阶、销售指标仍走弱、融资限制未解除,开发投资如此高增恐难持续,维持全年房地产投资增速中枢下移的判断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        正文  
        本期数据中房地产开发投资数据表现突出,增速明显冲高。2019年1-2月份,全国房地产开发投资12090亿元,同比增长11.6%,增速比2018年全年提高2.1个百分点。其中,住宅投资8711亿元,增长18.0%,增速提高4.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重进一步上升到72.1%。  
        与去年初土地购置费拉动主导不同,今年初开发投资冲高主要来自于项目建安施工进度加快,也不排除存在技术性因素影响。前两月房地产开发企业房屋施工面积674946万平方米,同比增长6.8%,增速比2018年全年提高1.6个百分点。施工面积增速快于去年同期,带动建安投资提升。开工增速虽下滑但仍在竣工增速上方,后续竣工将出现改善,建安投资的支撑效应还将继续。
        然而,土地成交下台阶、销售指标仍走弱、融资限制未解除,开发投资如此高增可能只是短期现象,维持全年房地产投资增速中枢下移的判断。  
        首先,土地成交增速滑坡虽存在季节性因素,但在去年阶段性放量后有下台阶的迹象。前两月开发企业土地购置面积和土地成交价款同比分别下降34.1%和下降13.1%,2018年全年为增长14.2%和增长18.0%。土地市场成交的降温将逐步反映在后续土地购置费增速上。  
        其次,市场成交领先指标还在进一步走弱。前两月商品房销售面积14102万平方米,同比下降3.6%,2018年全年为增长1.3%;销售额12803亿元,增长2.8%,增速回落9.4个百分点。部分城市的回暖显现只是个别情况。从房价来看,各线城市新建商品住宅销售价格环比增速均出现回落或持平,其中一线、二线、三线城市房价环比分别上涨0.3%、0.7%和0.4%,与上期相比涨幅分别为收窄0.1个百分点、连续三个月持平、收窄0.2个百分点。二手房价指数环比增速较上月加快0.1个百分点,主要是由于广州和深圳的涨幅扩大,二线和三线城市二手房环比均价分别为回落和持平。  
        再次,开发企业资金渠道制约没有解除。前两月房地产开发企业到位资金24497亿元,同比增长2.1%,增速比2018年全年回落4.3个百分点。除了占比极低的利用外资出现了3.3倍增长的大幅拉升之外,国内贷款和个人按揭贷款增速也较前期有所好转,同比增速分别为下降0.5%和增长6.5%,这是由于进入新年金融机构贷款额度较为宽松,去年积压的贷款集中投放。目前开发企业融资渠道限制未见显著放松,销售滑坡影响持续,导致自筹资金、定金及预收款增速仍有回落。  

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