◆事件：
　　2018年，公司累计实现营收40.6亿元，同比增加43.4%，实现归母净利3.04亿元，同比上升126.9%，扣非后归母净利2.69亿元，同比上升141.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单四季度，公司实现营收10.8亿元，同比上升28.8%，实现归母净利0.88亿元，同比增加238.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年公司业绩高于我们预期。
　　2018年营收大幅增长主要原因是：（1）得益于国内下游石油、化工、天然气及电力设备制造等行业投资增速上升，带动公司产品销量增加。2018年无缝管销量为5.07万吨，较2017年上升18.7%；焊接管销售量为4.5万吨，同比增长34.9%。（2）订单饱满、镍价上涨、产品结构变动等因素拉高了产品销售单价。2018年SHFE镍均价为103651元/吨，同比增长24.3%。2018年公司无缝管产品、焊接管产品毛利率分别为27.5%、24.8%，较2017年提升2.5、5.3个百分点。
　　◆石油天然气景气度持续向好，公司业绩确定性高
　　油气开采：2018年油价均价为71美元/桶，较2017年均价54美元/桶上涨31.5%。油气价格上行有助油气企业投资意愿更强，利好油气开采设备商。油气输送：我国“十三五”期间预计建成原油管道5,000公里，新建天然气主干及配套管道4万公里，同时将加快突破管道建设关键技术和关键设备，计划实现管材100%国产化。在此背景下，未来公司石油天然气业务有望稳定增长，业绩确定性高。
　　◆核电发展前景广阔，公司或将充分受益
　　核电蒸汽发生器用U形传热管存在较强的技术壁垒，我国仅久立特材和宝银两家公司生产。2017年，公司相继中标福建漳州核电1#机组蒸汽发生器用U形传热管和白龙2#机组蒸汽发生器U形传热管。核电发展前景广阔，公司或将充分受益。
　　◆盈利预测及评级
　　基于石油天然气景气度不断向好，公司产销量有望继续提升，有望增厚公司业绩，我们调高公司盈利预测，预计2019~2020EPS分别为0.49元、0.51元，新增2021年EPS预测为0.59元，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：下游油气回暖低于预期。