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研究报告:华泰期货-PVC日报:下游采购即期现货好转,期现冻结量逐步转移至下游及博弈降税者-190321

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-21 10:21:16
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 993 KB 分享者: vie****nt 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场描述:
        (1)华东基差至05+40,下游采购即期现货,但仍普遍要求当月票,有下游短期刚需补库,  也有降税导致需求前置;华南涨至6350-6570,亦出现下游采购即期现货的行为。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】关注期现冻结量转移至蹭税者手中以及小部分转移至下游补库(2)外盘需求较弱,昨日台塑4  月大幅下调50-60  美金,电石法及乙烯法出口窗口提前季节性全部关闭;乙烯法免税进口窗口打开,然而量级有限(3)北元15  万吨新装置投产(4)烧碱持续下跌及电石持续上升推高氯碱成本线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        平衡表变化与观点:
        目前社会库存偏高,迟迟未见季节性库存拐点;增值税下调时间点落地为4.1,期现冻结量部分转移至博弈降税贸易战手上,慎防4.1后冻结量重新解冻冲击现货市场。展望平衡表,3月平衡表累库较2月收窄,然而估值不低、存在打压氯碱综合估值需要,关注3月中下展开季节性去库,新增产能不兑现假设下4-6月季节性去库幅度与18年相当。估值回落后再考虑配多机会,关注氯碱减产线附近测试减产弹性。
        策略建议及分析:
        建议:(1)单边:观望。(2)跨品种:3-4月V累库幅度强于PE,LL/V偏强反弹;而5-6月V去库季节性快于PE,等待3月中社会库存拐点确认等待V估值回落后,再介入多V9空LL9机会(3)跨期:即期高库存有利于反套,然而潜在降税囤货可能慎防近月短挤
        风险:电石继续再上涨造成PVC  估值回落而非PVC  自身高库存下的估值修复  
        

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