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研究报告:建信期货-玉米日报-190321

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-21 10:25:57
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 林贞磊,余兰兰
研报出处: 建信期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 825 KB 分享者: rin****81 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾与操作建议
        3月20日期货市场,大连玉米期货主力合约1905平开后震荡下跌,终盘收阴,最高1850,最低1828,收于1831。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        3月20日现货市场大多稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)山东地区玉米深加工企业玉米收购主流区间价1850-1960元/吨一线,大多稳定,个别企业较昨日跌5-30元/吨不等;辽宁锦州港口2018年新玉米水分20%收购价1640元/吨,较昨日持平,15个水容重700以上收购价在1750-1760元/吨,较昨日持平;辽宁鲅鱼圈港口18年新粮容重690-700收购价在1750元/吨,较昨日持平;广东蛇口二等陈粮价格在1880元/吨,较昨日持平。
        宏观政策方面,政策导向利多提振玉米:首先,东北一次性收储托底玉米价格,但收储量相对有限,收储总量304万吨,黑龙江收1640-1680元/吨,吉林收1690-1740元/吨,收储截止时间在19年5月31日,所以也从侧面验证19年临储玉米拍卖或延期至6月,传闻起拍价格比去年提高50-100元/吨,投放量有所减少,预期每周投放量300万吨左右;其次,生产者补贴政策继续向大豆倾斜,  2019  年黑龙江省将继续实行玉米、大豆生产者补贴政策,大豆生产者补贴标准保持在每亩300  元左右,且高出玉米生产者补贴200  元以上,新作玉米种植面积或趋于下降,供需改善预期带动远月期价相对强势。另外,中美高级谈判官计划于下周开启新一轮谈判,旨在四月前达成协议。
        产业链方面,供给端,在地储、央储入市带动产区烘干塔与贸易商补库之后,  基层玉米售粮节奏环比大幅加快,农户余粮销售压力已经在很大程度上得以释放,  目前东北产区余粮只有2  成左右;成本端,成本支撑显现,玉米种植成本叠加临储抛储成交价将起到重要的成本支撑作用;饲料养殖端,能繁母猪和生猪存栏下降态势未得以扭转,同时受累于猪瘟疫情的担忧,市场补栏积极性较低,19  年上半年生猪存栏都将难以恢复,饲料企业观望心态较强,不利于玉米的饲用消费;  深加工端,深加工企业行业库存持续累积,加工效益仍欠佳,且下游产品终端消费清淡,开工率或大体维持当前水平,企业采购仍将保持谨慎,需求增量有限;  库存端,玉米集港速度整体显著加快,南北方港口库存增幅明显,港口玉米库存处于历史同期高位。  
        观点:政策利好且下方成本支撑明显,但同时下游需求不振,加工企业产品累库,利润低迷,维持低库存运作,补库行情难启动,上方空间亦将有限,整体行情还是以震荡为主。
        策略:1、单边:(1)加工企业:短期可维持库存至4月中旬;长期3月份或将是逢低吸纳做多库存的较好时机;(2)贸易商:当前建议出货一部分,总体策略仍是以低吸高抛波段操作为主,有利润以积极出货落袋为安为宜,不建议长期持有,注意规避贸易战不确定因素影响;(3)期货投机者:激进投资者轻仓持有远月长线多单,谨慎投资者暂时观望为宜。
        2、套保对冲:库存低者可考虑05合约超跌或者贴水现货时,在期货上做买入保值锁定原料成本。
        重要变量:宏观氛围(中美贸易摩擦)、猪瘟疫情、售粮进度。
        

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