观点概述:
一、西北首日回落,关注压力回压西北产区后估值回落
(1)久泰MTO今日3.19投料试车,然而4月再度检修,真正顺利正常开车或仍需等待4月底5月初(2)鲁南凤凰短停,两会后甲醛逐步提负,刚需采购刺激反弹(3)大唐多伦甲醇复工重新外卖甲醇(4)工业和信息化部、国家发展和改革委员会联合发布了《关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》,重点在山西、陕西、贵州、甘肃等资源禀赋条件较好且具有甲醇汽车运行经验的地区,加快M100甲醇汽车的应用,关注实际执行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、4.1 增值税下调背景下港口维持正基差;3 月下或开始兑现到港减少,进入港口库存季节性下滑
(1)港口基差今日仍回升至+20 附近,降税刺激采购最近开始放缓;并且原本冻结到5.1 的量现在只冻结到4.1,盘面提前交易4.1 冻结量重新流出打压现货市场的期现负反馈(2)3.15-3.31 到港预报28 万吨,开始滞后兑现由于外盘春检导致的到港减量(然而实际3 月中到港仍偏高,普遍预期3 月下至4 月到港滞后下滑,港口库存季节性下降拐点出现)(3)伊朗ZPC 及marjarn 本周出品(仍未兑现),有传3.20 伊朗新年前后2 周仍难正常复工,关注3 月底至4 月初外盘复工重新打压美金
展望平衡表3月累库幅度缩小(边际改善),4月进入煤头春检小幅去库,5月外购MTO久泰正常开工但煤头检修少进入供需平衡至小幅累库,6月传统需求回落叠加进口高位预期仍小幅累库,高库存问题仍难快速解决
策略建议及分析:
建议:(1)单边:观望。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)跨期:空MA5多MA9(基差优势不再,核心问题是5月交割前,目前期现冻结量能否解决,不能解决则给展期空间;另一方面,增值税下降拉涨近月或给反套更好点位)(3)跨品种:观望,此前建议等待4月多MA9空PEPP9机会,目前MA估值已过高,对冲多配果断等待估值回落
风险:外购MTO久泰及南京志诚提前至3-4月已顺利持续正常开车,而不单单只是试车