观点概述：
        地方炼厂陆续执行完成冬储合同，同时原油成本端快速上涨，沥青生产利润收缩，部分地方炼厂开工率恢复并不及时。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从百川资讯公布的周度炼厂开工率来看，近期地炼开工率维持在40%左右的水平，低于五年均值的60%水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）即使从即期全国不同地区对比来看，根据3月20日的炼厂开工率数据，西北维持在63%，东北在55%，华北华中在45%，华东也环比上涨6%，至45%，华南和西南地区的开工率更是在茂名石化的拉动下涨至70%的高位，而地方炼厂集中的山东地区开工率仅有40%，处于全国各区的洼地。地方炼厂供给恢复较慢，导致炼厂并未出现快速的季节性累库，山东地区价格相对坚挺，对期货盘面形成一定支撑。但另外一个方面，由于地方炼厂是委内瑞拉重质原油生产沥青的主力，加之前期1-2月份到港量较大，同时3月份上半月后，委内瑞拉至中国的装船量同比2月份上半月翻倍至40.6万桶/日，短期来看原料供应端的强势逻辑受到削弱。
        展望来看，维持沥青淡季行情中，原油作为外部因素重回主导的观点。但需要注意，2019年的供给方以低于五年均值的库存进入淡季，现货价格保持坚挺。同时供给方，地方炼厂开工率恢复不及预期，以及中石化沿海炼厂增加渣油加氢装置分流生产沥青的渣油资源等供给端的变化因素，沥青市场可能在淡季的前期（3-4月份）维持在淡季偏强的走势之中。
        策略建议及分析：
        建议：谨慎看空，方向性可尝试继续做空炼厂利润，原油端可采用交割标的为中质含硫原油的SC合约。
        风险：委内瑞拉马瑞油出现断供；国际油价持续大幅回调