摘要：
        为充分发挥金融期货风险管理功能，促进市场规范发展，加强套期保值交易行为管理，2019年3月22日，中国金融期货交易所发布了《关于金融期货套期保值交易管理要求的通知》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《通知》将于2019年3月25日起正式实施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        根据中金所套期保值新旧规则的对比我们发现最大的变化来自于对股指期货套期保值的松绑。新规则规定："股指期货所有品种卖出套期保值持仓合约价值之和，不得超过其持有的股指期货所有品种标的指数成分股、股票ETF和LOF基金市值之和的1.1倍。"而原规则则规定"股指期货卖出套期保值持仓合约价值不得超过其对应的指数成分股以及对应的ETF基金市值"。
        更多的基金产品可以利用股指期货进行风险管理。旧规中可以参与套期保值的指数基金仅有上证50ETF、中证500ETF和沪深300ETF，从基金产品数量占比来说，其在股票型ETF中的占比量并不大（不超过30%）。新规则将LOF基金和所有股票型ETF都纳入了套保范围，这将满足多元化的基金产品参与到股指期货的套保管理当中。
        套保市值的扩容。旧规中规定股指的卖出套期保值合约价值要等于其持有的现货市值。新规中则改变为等于其持有现货市值的1.1倍，此举将扩充股指期货市场的套保额度。在连续三次松绑以及本次套保扩容后，股指期货的持仓量或有望在中长线进一步的提高。股指期货中性策略产品容量也有望进一步扩充。
        期现匹配方式放松。旧规中对于股指套保进行了严格的期现匹配监管，三大期指合约在套保时必须严格对应指数成分股以及所对应的ETF基金。新规则将期现匹配方式进行了放松，从严格的单品种对应放宽到所有品种的整体性匹配。这将有利于基金经理在未来进行风险管理操作时更加灵活，也有利于多种投资策略的设计。例如若基金经理持有上证50ETF基金或上证50成分股，其可以灵活选择IH\IF\IC合约进行套保，对冲策略也将更加多元化。
        基差或有短暂收敛。从主观角度来说，套期保值新规将对市场产生股指期货卖空对冲盘扩容的预期，叠加美联储已经下调美国经济展望，全球risk  off模式或将在近期展开，基差预计也将有短暂走弱的套利机会。