国债期货策略    
        方向性策略：我们认为一季度已经构筑了信用增速的底部，从滞后2-3个月的维度来看，债券市场从信用增速触底至名义增速触底之间属于债券牛市的尾端，利率以弱势盘整为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从名义增速回升开始，转入调整格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        进入4月份后，可以看到名义增速将企稳回升，预计至少持续贯穿二季度，债券牛市在此阶段终结，步入利率上行轨道。在此期间，长期利率将展开相对剧烈的上行，我们预计10年期国债将上行至3.50%，10年期政策性金融债券利率将回升至4.0%。整体二季度是债券市场最受考验的时期。      
        按过去一周平均IRR计算，TS1906的理论价格范围是100.03-100.25，TF1906的理论价格范围是99.23-99.64，T1906的理论价格范围是97.37-98.11。  
        期现套利策略：  
        （1）IRR策略：过去一周，国债现券表现明显优于期货，各合约的IRR水平均有所下行。目前，债市正处于牛尾阶段，利率以弱势盘整为主。而在这之后，债券市场在二季度的压力相对更大，国债期货届时的套期保值压力同样较大，这将会导致期货表现弱于现券，进而使得IRR继续下行。  
        （2）基差策略：具体而言，债券市场在二季度面临压力的概率较大，届时可能会有大部分的机构选择在国债期货上进行套期保值操作。这样，国债期货在债市调整时的超跌属性叠加套期保值需求升温，将使得1906合约基差在二季度上行的概率较大。  
        跨期价差方向策略：
        从1906合约的净基差来看，在二季度债券市场面临较大压力的背景下，我们预计国债期货的净基差水平在二季度不仅可能不会下降，反而有较大的概率继续上升。在这一假设下，1906合约上的反向套利力量将会逐渐增加，空方也可能会主导1906合约向1909合约的移仓过程，因此国债期货的跨期价差届时有可能出现上行或者维持高位。
        跨品种策略：  
        在1906合约上，我们依然认为可以选择进行做陡曲线交易，但需要注意节奏。在经历近一年的曲线做陡交易之后，做陡曲线的投资者在获利的同时也会对其持续性产生疑虑，我们认为后续曲线增陡策略仍将继续赚钱，但需要把握好节奏。主要原因在于：当前正处于宽货币周期中，货币政策基调出现转向的迹象还未出现，而这是曲线增陡策略最大的逻辑。在经济尚未企稳，货币政策转向为时过早的背景下，曲线增陡策略获利的持续性应该还会存在，因此，我们建议可以选择阶段性的参与曲线增陡策略。一个较好的操作思路是：当资金利率每次回升至公开市场操作利率上方时，再考虑进行做陡曲线套利操作。  
        在蝶式策略方面，过去一周，曲线做凹策略盈利0.085元。目前，从蝶式观察指标来看，其仍处于均值下方，后续国债曲线变凹的可能性相对较高。