行情回顾
本周美联储总体鸽派,如期按兵不动,利率点阵图暗示今年不加息,明确今年9月末停止缩表,并下调经济表现预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金银总体偏多,预计将震荡偏强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
基本面消息
1.挪威央行一致同意加息25个基点
后市展望
本周美联储总体鸽派,如期按兵不动,利率点阵图暗示今年不加息,明确今年9月末停止缩表,并下调经济表现预期。金银总体偏多,预计将震荡偏强。
美联储3月会议如期按兵不动,利率点阵图暗示今年不加息,明确今年9月末停止缩表,并下调经济表现预期。
在会后声明方面,在决定未来如何适当地调整利率政策方面,FOMC重申将保持耐心。美联储措辞有如下改变:经济活动从"稳固"转为"较上季度稳定的速度有所放缓"。家庭支出从"继续上涨"转为"投资放缓"。基于市场的通胀补偿指标从"有所下降"转为"持续处在低位"。
关于缩表,美联储将从今年5月起,将每月缩表规模从当前的300亿美元降至150亿美元,到9月末停止缩表。
美联储官员对未来利率预期的点阵图显示,2019年底联邦基金利率中值为2.4%,去年12月预计为2.875%。暗示今年美联储不会加息。
同时2020年底联邦基金利率从3.125%下调至2.6%。2021年底联邦基金利率从3.125%也下调至2.6%。暗示明年最多加息一次,后年不会加息。
美国经济预测也遭到全面下调。
预计2019年实际GDP增长2.1%,低于去年12月预计增长2.3%;2020年料增长1.9%,去年12月为预计增长2.0%。
预计2019年PCE通胀为1.8%,低于去年12月预计增长1.9%;2020年料增长2.0%,去年12月预计为2.1%。预计2019年核心PCE通胀率与12月预测不变持平于2.0%。
调升2019年失业率为3.7%,差于去年12月预计的3.5%;2020年料为3.8%,也差于去年12月预计的3.6%。
会后,利率期货隐含今年的不加息的概率为66%;降息一次的概率为28%。
根据中国人民银行最新公布的数据,截至2019年2月末,中国的黄金储备为6026万盎司,环比增加32万盎司。这是央行连续第3个月买入黄金。本轮的购金周期中,央行共计的买入量达到102万盎司。此次增加黄金储备的原因,很可能就是因为美联储加息周期可能转向为降息周期。全球也可能将迎来新一轮降息宽松潮。这也预示着黄金的吸引力将逐渐增强。
央行开启购金周期对黄金是一个明确的利多信号。历史上,从央行增持黄金与金价的对比图可以看出,央行有明确的周期节奏和良好的价格判断。值得关注的是,在上一个央行黄金增持期(2015.7-2016.9)中,金价触底走出明显的反弹行情。同样,此次央行积极增持黄金储备,也预示着未来黄金走牛的概率较大。
从驱动指标来看,CFTC黄金基金净多处于中性水平。美国十年期TIPS近期震荡走弱,偏多。黄金SPDR持仓本周持稳,中性。
综上,美联储进入观望期并明确结束缩表对贵金属继续形成支撑,而悲观的经济预期带来的货币略微宽松的暗示,也形成金银的利多环境。中国央行已经连续三月积极抄底增持黄金储备,在此利多信号之下,预计贵金属将持续呈现震荡偏强,重心上移的走势。