基  本  结  论
        事件：3  月  24  日晚，浙江大丰实业股份有限公司发布公告，将于  2019  年  3月  27  日发行  6.3  亿元可转债。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此我们进行简要分析，结论如下：
        债底为  89.98  元，YTM  为  3.43%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大丰转债期限为  6  年，债项评级为  AA，票面面值为  100  元，票面利率第一年  0.4%、第二年  0.6%、第三年  1.0%、第  四  年  1.5%、第五年  2.5%、第六年  3.0%。到期赎回价格为票面面值的116%，按照中债  6  年期  AA  企业债到期收益率（2019/3/22）5.31%作为贴现率估算，债底价值为  89.98  元，纯债对应的  YTM  为  3.43%，债底保护性较好。
        平价为  97.69  元，各条款中规中矩。转股期为自发行结束之日起满  6  个月后的第一个交易日至转债到期日，初始转股价为  16.88  元/股，大丰实业（603081.SH）3  月  22  日的收盘价为  16.49  元，对应转债平价为  97.69元。大丰转债的下修条款为：15/30，85%，有条件赎回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：30，70%，各条款中规中矩。
        预计大丰转债上市首日价格在  105~107  元之间。大丰转债当前平价为  97.69元。可参照的平价可比标的为寒锐转债，其平价为  97.05  元，当前的转股溢价率水平为  15.30%，可参照的规模可比标的是兄弟转债，当前转股溢价率为  8.80%。考虑到大丰转债正股基本面尚可，预计上市首日转股溢价率在8%~10%之间，对应的上市价格在  105~107  元区间。
        预计配售比例在  30%左  右  。丰华先生通过直接和间接的方式合计持有公司24.96%股份，为公司的控股股东。截至目前没有股东承诺配售，预计配售比例在  30%左右，那么投资者可申请的规模为  4.41  亿元左右。
        预计中签率为  0.026%-0.030%。大丰转债总申购金额为  6.3  亿元，假设配售比例为  30%，那么可供投资者申购的金额为  4.41  亿元，若网上申购户数为50  万，网下参与户数为  2,000~2,500  户，平均单户申购金额按上限的  85%打新，预计中签率为  0.027%-0.032%之间。
        考虑到大丰转债正股基本面尚可，债底保护性较好，目前平价水平不算低，各条款中规中矩，建议投资者适当参与申购。
        风  险  提  示：股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。