投资要点
        农业行情回顾
        上周农业指数（申万）+0.66%，落后沪深300  指数1.71  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今，农业指数（申万）、沪深300  指数和中小板综合指数分别+44.79%、+27.34%和+34.34%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周（3  月18  日～3  月22  日）农业指数（申万）、沪深300  指数和中小板综合指数分别+0.66%、+2.37%和+3.47%。
        年初至今，农业行业在申万28  个行业中涨幅排名第2  位，年涨幅44.79%。农业子板块中饲料表现最好，+63.51%；动物保健板块表现最差，+23.39%。个股方面，上周上涨前三的公司有*ST  龙力（+28.37%）、新农开发（+24.31%）和亚盛集团（+20.92%）；上周下跌前三的公司有唐人神（-11.88%）、民和股份（-6.55%)和生物股份(-6.26%)。
        行业动态数据
        （1）生猪：2019  年3  月22  日全国仔猪平均价为41.41  元/千克，较上周上涨10.43%；生猪平均价为15.30  元/千克，较上周上涨3.17%；猪肉平均价为22.10  元/千克，较上周上涨1.66%；猪粮比为7.97，较上周上升2.05%。
        （2）养殖：生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本及头均盈利分别为1347.37元/头和379.93  元/头；较上周明显上升；生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本和头均盈利分别为1412.57  元/头和314.73  元/头，较上周盈利状况明显上升。
        （3）畜禽：2019  年3  月22  日山东父母代鸡苗报价为73  元/套，较上周持平；山东商品代鸡苗价格为7.3  元/羽，上周基本持平；山东商品代鸭苗价格为6.9  元/只，较上周持平；全国白羽肉鸡平均价为8.14  元/公斤，较上周+3.56%；全国肉鸭和毛鸡养殖利润分别为1.75  元/羽和0.49  元/羽，较上周分别-39.66%和+157.65%。
        （4）水产：海参、鲍鱼价格分别为164  元/千克和130  元/千克，分别较上月稍有上涨；扇贝和对虾价格分别为8  元/千克160  元/千克，较上周分别持平。
        行业投资建议
        生猪养殖板块，重点推荐正邦科技、温氏股份、牧原股份和唐人神。
        （1）短期看，不少公司股价涨幅超过200%，时间短、涨幅大，受农业部鼓励养殖户积极补栏事件的影响，出现调整的情况实属正常，我们认为调整20%左右市场将继续青睐。目前在生猪价约为15  元/公斤，偏低，后期猪价上行势不可挡，猪价的高点我们推算应该在2020  年7-9  月份，目前正处于2019  年7-9月的前夕，猪价上涨第一高峰的前夕，猪价区域差异化逐步趋同，稳步上行；
        （2）长期看，4-5  年猪周期、10  年的全国性猪疫病以及2019  年的牛市行情的启动，这三重叠加，投资机会确定性强，千载难逢，养殖股涨幅还有较大空间，我们认为回调就上车；
        （3）供需看，2019  年需求缺口800  万吨，其中禽可以新增产量100  万吨、全球进口200  万吨、市场库存100  万吨，还有400  万吨的缺口需要通过市场价格的调节抑制消费量；
        （4）周期看，从高点看，2016  年7-9  月+4  年周期，预计2020  年7-9  月是高点是大概率事件，从低点看，2018  年2-5  月+4  年周期，预计2022  年2-5月出现低点是大概率事件，考虑非洲猪瘟影响，猪周期有望延长至5  年，即猪价的低点有望延长至2023  年2-5  月；
        （5）投资看，养殖股第一波以价格预期为主要逻辑、第二波以头均市值空间为主要逻辑、第三波将以市场规模、集中度提升为主要逻辑，回归价值投资、第四波带动饲料、疫苗板块的大幅上涨才进入下一轮周期，我们认为目前处于第二波阶段。
        正邦科技:公司扩栏速度最快、头均市值偏低、市场关注度高、2019-2020年业绩弹性大等特点；19-20  年出栏量预计750  万头、900  万头。
        温氏股份:公司年出栏量最多，2018  年业绩有望超行业预期接近40  亿元；18-20  年出栏量预计2200  万头、2500  万头和2900  万头，市值有望达到2500亿元。
        牧原股份：市场关注度最高的公司，河南养殖区生猪调运有望逐步放开利好公司业绩增长；2019  公司年出栏量有望达到1500  万头；弹性大，出栏量增速快，公司积极布局消费区养殖，同时布局下游屠宰及肉品加工产业。
        唐人神：市值小，弹性大，上行空间大，  2018-2020  年生猪出栏量75  万头、130-160  万头和220-250  万头，年均增速接近80%；引进战略投资者；公司收购比利英伟49%股权；公司开始向生猪养殖环节布局，具有扩栏速度、成本低等优势，公司能繁母猪育种水平行业前列，将受到市场青睐。
        风险提示
        国家政策低于预期，食品安全突发事件，重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。