数据:
2019 2019年 1-2月用电量数据显示: 月用电量数据显示: 1-2月,全社会用电量 月,全社会用电量 11063 11063亿千 瓦时,累计同比增长 瓦时,累计同比增长 4.5% (前值 8.49% ), 2月当同比增速 月当同比增速 7.2% (8.78% ),同比缓慢回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 ),同比缓慢回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) ),同比缓慢回落。
1-2月份全国原煤产量 5.1 5.1亿吨,同比下降报 -1.5% 1.5% ,前值 2.1% 。 1-2月全国进口原煤 5114 万吨,较去年同期增长 万吨,较去年同期增长 万吨,较去年同期增长 4.9% 4.9%,1月进口煤 炭增速达 19.5% 。
1-2月全国天然气生产量 286.8 286.8亿立方米,同比增长 亿立方米,同比增长 9.2% (前值 8.8% )。 1月份和 2月份分别进口天然气 月份分别进口天然气 981 万吨和 757 万吨,同比 万吨,同比 增长 26.8% 和 9.0% 。
观点 :
企业用电量或将提升:第三产业和居民用电分别保持10.5%和11.1%的同比增速,但是工业用电增速受季节性因素影响回落,1-2月工业用电累计同比仅为1%(前值7.9%),第二产业累计同比增长1.2%,创下2016年6月以来的新低。考虑到两会过后复产加速,工业用电开始修复,未来仍有上升空间,反映宏观经济增速边际改善。
PPI或受能源价格提振:上周美联储宣布美元加息暂缓,缩表延迟,对大宗商品产生提振作用,国际油价反弹,对CPI中的非食品项和PPI中的生产资料分项均有正向贡献,2月燃料价格环比3.5%(-3.6%);柴油和汽油价格分别上涨3.9%和3.6%。3月生资价格修复,有助于提升当前处于正负边界的PPI改善。
猪价环比上升带动CPI上升:主要原因有三。一是天气转暖疫情高发,猪肉价格自非洲猪瘟疫催化,猪农主动去库,供给收窄;二是猪粮比上升,玉米价格回落,中美关系缓和进口玉米或进一步抑制粮食价格,猪价持续走高和玉米的走弱导致猪粮比持续走高,激发加快出栏;三是能繁母猪存栏环比快速回落。当前受猪瘟影响存栏低,且猪粮比高,供给紧,价格仍有上涨空间。
整体来看:一季度生产和需求尚未明显改善,但消费投资增速已经开始在政策推动下趋稳,若基建持续发力叠加海外大宗商品随美元预期走弱上涨都将带动原材料价格上涨,对基本面和物价产生支撑,纾困难度降低,货币政策大力对冲的必要性也将减弱,各类货币工具空间收窄,对借助放水养鱼提振股市和债市的预期将会减弱。
风险提示:经济增速下行过快;监管趋严;中美关系多变