核心观点：美债利率倒挂，欧美股市承压
        总体来看，上周（3  月  18  日至  3  月  24  日）全球股市涨跌参半，不同市场之间有所分化，其中新兴市场表现好于发达市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们跟踪的  19  个主要市场指数有  11  个指数上涨，全球一级行业涨跌参半。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中房地产行业领涨，单周涨幅为  1.3%。信息科技和日常消费品行业涨幅次之，周涨幅分别为  0.8%和  0.5%。美联储利率决议声明暗示  FOMC  不会在  2019  年加息，预计  2020  年将加息一次，美联储有意在  5  月份放慢缩表速度，并在  9  月份停止缩表。美国  3  月  Markit制造业  PMI  初值  52.5，创  2017  年  6  月以来新低，制造业  PMI  表现惨淡，受上述消息影响，三大股指全线收跌。上周港股走势平稳。虽然年初至今全球股市共振上行已走出一波反弹行情，但从近期已公布的一些基本面数据来看，欧美等主要发达市场经济后期或存在较大的下行压力，美债利率曲线自  2007  年以来再次出现倒挂，同样反映出了市场对美国经济增长前景的担忧，我们认为海外经济放缓将是今年全球权益市场一个较大的风险点，未来全球市场（尤其是欧美等发达市场）权益资产价格走势或存在较大的波动性。
        全球：全球股市走势分化，房地产行业表现亮眼
        总体来看，上周（3  月  18  日至  3  月  24  日）全球股市涨跌参半，不同市场之间有所分化，其中新兴市场表现好于发达市场。从各市场股指  2019  年来的走势上看，我们发现发达市场和新兴市场股市年初以来普遍迎来反弹行情并且走势强劲，市场风险偏好情绪明显有所回暖，当前全球股指仍处于上升通道中
        美股：经济指标表现惨淡，三大股指全线收跌
        经济指标表现惨淡，三大股指全线收跌。美联储利率决议声明暗示：FOMC  不会在  2019  年加息，预计  2020  年将加息一次，美联储有意在  5  月份放慢缩表速度，并在  9  月份停止缩表。美国  3  月  Markit  制造业  PMI  初值  52.5，创  2017年  6  月以来新低，其中，产出分项指数初值降至  51.6，创  2016  年  6  月以来新低。制造业  PMI  表现惨淡，受上述消息影响，三大股指全线收跌，上周纳斯达克指数、道琼斯工业指数和标普  500  指数分别下跌  0.6%、1.3%和  0.8%。从趋势上看，美股当前依然处于向上修复的通道之中。
        港股：港股走势平稳，消费品制造行业表现最佳
        上周港股走势平稳，恒生指数和恒生中国企业指数均小幅收涨。恒生指数单周小幅上涨  0.3%，恒生中国企业指数单周微涨  0.1%。从变化趋势来看，今年  1月份以来，港股整体呈  V  型反弹态势，当前点位基本处于  2017  年以来中枢水平。
        AH  股：AH  股溢价率小幅上涨，建筑材料行业溢价率涨幅居前
        上周  AH  股溢价率小幅上涨，截止上周五，AH  溢价指数收盘价为  123.96，环比小幅上涨  1.1%，2018  年  11  月初以来恒生  AH  股溢价指数在底部持续横盘震荡，目前处于  2017  年以来中枢水平。
        分行业看，截止上周五，建筑材料、传媒和通信行业平均溢价率居前，分别为2.4、2.0  和  1.8，房地产和银行行业最低，分别为  0.3  和  0.2。从近四周变化幅度来看，传媒和国防军工行业溢价率涨幅居前，分别上升  0.57  和  0.61，房地产和银行行业溢价率下滑较多，分别回落  0.06  和  0.04。
        风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化