◆大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利有升有降,化工品毛利有升有降
本周炼油毛利上升:光大出口炼油盈利指数为10.49 美元/桶,环比上升1.68 美元/桶,国内炼油盈利指数8.15 美元/桶,环比下降0.78 美元/桶;化工品毛利下降:光大芳烃产业链盈利指数5222 元/吨,环比上涨105元/吨,乙烯产业链盈利指数462.31 美元/吨,环比下降45.02 美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山东炼开工率环比上升个百分点至64%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆PX:成本端支撑下行拉低 PX 价格价差
由于原油价格震荡下行,本周PX 成本端支撑有所下降,价格、价差有所下降:韩国FOB 离岸价(1040 美元/吨)环比下降55 美元/吨;价差(470.5 美元/吨)环比下降61 美元/吨。本周开工率上升至83.17%。
◆PTA:装置检修收缩PTA 供给,未来市场将持续走强
受上游成本端价格下降影响,本周PTA 价格小幅下降、价差上升:价格环比下降70 元/吨至6490 元/吨,价差环比上升198 元/吨至980 元/吨。受恒力石化220 万吨装置重启影响,本周PTA 开工率下降近4 个百分点至85.55%,库存维持降至3.5 天不变。后期来看,后期来看,恒力石化1 线短停,3 线及另外一条220 万吨/年装置、桐昆石化新线、珠海BP 125 万吨/年等总计1095 万吨装置,均在4、5 月存在检修计划,届时供应收紧,市场偏暖运行。从需求方面看,下游长丝市场的高需求以及随后二季度长丝旺季的到来,再叠加二季度新增的223 万吨新增长丝产能,PTA 需求将持续扩大。我们认为二季度PTA 将在供给收缩的格局下将持续走强,迎来景气周期。
◆涤纶长丝和短纤瓶片:长丝开工率维持高位,市场借势上涨
受下游市场主流产品价格偏稳,本周长丝市场态势依然良好,开工率上升0.7 个百分点至95.38%,平均产销率上升至88.0%,最高产销率依然在100%以上,库存环比下降5 天左右。在下游开工率上升、需求旺盛的利好情形下,本周长丝价格、价差均有所上涨:POY 价格上涨至8750元/吨,价差为1225 元/吨,环比上升275 元/吨。本周瓶片价格上升至8350元/吨,价差环比上升147 元/吨至883 元/吨;短纤价格下降25 元/吨至8725元/吨,价差环比上升40 元/吨至1203 元/吨。
◆坯布和纺服零售:坯布库存不变,开工率保持在九成
本周坯布市场回暖,库存下降至34.5 天左右,开工率保持在90%不变。观测终端零售额数据,和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速从3 季度开始已经出现了下行,1 月份的当月同比也继续下滑。终端库存方面,越上游的、越靠近化纤制造环节的库存上升越快。
◆投资建议:建议关注恒力股份、恒逸石化、桐昆股份和荣盛石化。
◆风险分析:原油价格下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险