投资要点
        板块和主题投资指数表现分化以及随时间进行的轮动，造就了分级基金的前所未有的投资机会，缩短了中小投资者与机构之间的距离，为各类投资者提供了分享可能到来或未来的牛市盛宴的工具，尤其使中小投资者具备了公平竞争的机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        作为个股的良好替代工具，分级B  还体现在其区间涨幅在标的指数成分股中的位置，如中证军工B  在65  只成分股中涨幅排名第15  位，SW  军工B  因成立和上市时间较晚而参考价值不大；鹏华非银B  在26只成分股中排名第8  位，房地产B  在48  只成分股中排名第15  位，信诚中证500B  在500  只成分股中排名前100  位等，均体现了此类基金对选股的良好的替代性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        影响投资者对B  端买卖行为的因素非常复杂，但大体上反映了投资的市场预期、投资者情绪和人气。因此，分级B  的表现，很大程度上是一个人气指标和市场先行指标。今年行情充分证明，所谓杠杆失灵完全是一个伪命题，或者它就是一个熊市的问题。在未来的牛市中，杠杆不但不会失灵，而且活跃系数会持续高企。反过来，杠杆基金的表现则对基础市场走势有很强的指示意义。所谓“理论杠杆”只具有理论价值，在交易实践中，杠杆失灵或超杠杆现象都是常态，它充分体现了市场的人气和投资者预期。
        市场一直存在的份额持续缩减现象被彻底逆转，热门基金的份额神话不断被刷新。截至11  月19  日，今年以来份额增长最高的是申万菱信证券分级，其场内份额由上市初的不足200  万份，激增至36  亿份，增长幅度为202  倍。另一方面，申万证券分级的份额暴增，也是市场趋势全面向好的信号之一，是分级基金先行指标的有一体现：因为在牛市中，券商是没有悬念的受益行业，选择券商股或证券行业指数是比较简单的分享牛市的策略。因此，对证券行业分级的旺盛市场需求表明了投资者对后市的“牛市预期”。
        截至三季报，分级基金总份额为606  亿左右。但考虑到进入四季度以来，场外份额激增，而且三季度统计口径也未将四季度以来所增加的场内份额纳入，因此，预计年底分级基金总份额能突破千亿大关。“分级基金进入另一个黄金时代”是有扎实基础的。
        下半年以来，永续A“事实上的”估值基准AA+级长期信用债到期收益率持续下滑，我们认为这实际上就是对流动性宽松与降息的预期。但与此相比，永续A  的平均隐含收益率水平虽然有所下降，但降幅远低于AA+。从风险较角度，其实永续A  的定价基准应该是AAA  级信用债，但目前不但未能达到AAA级的收益水平，甚至与AA+的利差水平还在扩大，因此，无论降息与否，永续A  都面临着缩小利差问题，总体上该类型基金仍被低估。