核心观点
　　板块复盘与业绩回顾：1）2021年初至今，食品饮料板块出现一定幅度回调，截至7月5日跌幅2.54%，在行业指数中排名20，估值水平（PETTM）较年初下跌16.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料子板块中，啤酒板块涨幅最高，白酒较为平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）2021Q1白酒板块实现总营收952.47亿元，同比增长22.54%。高端延续稳健表现，次高端快速恢复，受益于去年低基数实现同比强势增长。
　　白酒：1）高端：长期来看仍为黄金赛道，目前茅台批价持续高位，普五批价有望下半年站稳千元，国窖1573批价900-920元，跟随普五提价预期较强。从估值水平来看，2021年6月以来高端白酒估值出现一定幅度回调，高景气度延续下估值性价比逐步体现。2）次高端：价格带持续扩容，高端白酒价格持续处于高位为次高端打开价格空间，从历史表现来看次高端白酒业绩弹性较高。各酒企投入加大、酱酒布局推动次高端白酒扩容，下半年低基数效应逐渐减弱，建议关注行业红利以及公司自身的经营改善与业绩弹性。
　　大众品：1）啤酒：当前我国的啤酒消费市场整体进入了“总量横盘”阶段，高端化竞争阶段到来。渠道&品牌都是啤酒高端化的重要因素。2）调味品：短期扰动不改调味品中长期发展趋势，调味品发展呈现出复合化、渠道线上化、龙头份额集中化的三大趋势。
　　投资建议：1）白酒：中报业绩超预期有望成为催化，下半年中秋旺季为观察渠道动销的重要窗口期，建议把握两条投资主线：高端白酒：推荐龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及品牌势能拉升、凭借青30复兴版发力高端赛道的山西汾酒。次高端白酒：推荐改革调整见效、有望享受次高端红利的洋河股份，建议关注经营改善的高弹性标的水井坊。2）大众品：啤酒进入高端化竞争，推荐华润啤酒(H)、重庆啤酒、青岛啤酒。调味品板块推荐海天味业、千禾味业，建议关注颐海国际(H)。
　　风险提示：宏观经济下行风险，国内疫情反复风险，行业竞争加剧风险。