中概股互联网公司二季报相继披露，龙头公司营收、净利润稳定增长且个别超预期增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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        1.  移动端继续保持高增速，成为各公司重点发展方向&盈利改善的驱动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）继2015  年互联网普及率首次超50%后，网民用户数继续保持高增长，CNNIC的数据显示截至2016  年6  月中国网民规模为7.1  亿。手机网民数在2014年超越PC  网民数量的基础上，近两年进一步拉开了和PC  网民数量的差距，截至2016  年6  月手机网民的数量达6.56  亿，手机网络视频用户规模高达4.40  亿，同比增长8.7%。叠加移动设备的随身特性，巨头公司加速抢占移动端流量入口，以享受移动商业时代红利。电商方面，阿里巴巴零售平台移动端二季度收入达175.14  亿元，按年增幅高达119%，占中国零售平台总收入的比例增至75%。淘宝手机端用户增长迅速，2016  年7  月月活用户2.49  亿人。京东二季度，通过移动端渠道完成订单量约占总完成订单量的79.3%，同比增长超过130%。游戏方面，巨头得益于移动端手游的高速增长，为整体业绩增厚利润。社交平台方面，微博移动用户飞速增长，移动端月活跃用户同比增长40%，在2.82  亿月活跃用户中，89%为移动端用户。腾讯方面，2016  年6  月微信和WeChat  的合并月活跃账户达8.05  亿，而同期中国网民规模为7.1  亿，虽因一人多号而导致差异，但可见微信渗透率很高，且微信用户数接近天花板，后续的增长将依赖于中国网民整体数量的进一步提升。综上可见各公司纷纷抢占移动端市场，符合PC端消费已经全面向移动端转型的现状。
        2.  战略布局各有重点，泛娱乐是主线：直播+成新盈利点；手游继续发力；内容储备成趋势。
        （1）直播+，成行业增长新渠道。社交平台方面，微博、陌陌等相继上线直播功能。直播为陌陌增厚业绩，Q2  直播营收占比超过58%，成了陌陌第一大收入源；同时用户数激增，在上线直播业务后，月活人数连续三个季度实现增长。微博方面，直播和视频创收显著：二季度，微博视频日均播放量环比增长235%。新闻资讯方面，网易新闻客户端因直播功能用户粘性增强显著，例如重大事件直播用户参与量高达6000  万。
        （2）端游IP  改手游，手游受益于手机网民渗透率的深入且用户碎片化时间的激活。移动端游戏市场继续保持稳定增长，且行业巨头地位稳固。腾讯网易在手游的市场份额，从2015  年的56%，上升至16Q2  的63.5%。手游挖掘并激活了用户碎片化零散时间，新游戏和精品游戏提升用户付费率。
        腾讯自15  年下半年手游爆发增长后，16  年腾讯手游继续维持高增长。手游收入同比增长113%（或环比增长17.1%）至96  亿元人民币，占总游戏收入比例不断提升。而产品方面，根据手游那点事统计，腾讯Q2  上线的新游《龙珠激斗》和《剑侠情缘》进入iOS  月度收入前10。另外网易得益于游戏方面的高速增长，被认为是BAT  之外的高成长互联网公司。公司手游产品储备多且受欢迎：拥有100  余款产品，且自研和代理游戏的手游产品备受青睐，例如Q2  发布的《倩女幽魂》手游，发布当天占据苹果中国应用商店畅销榜单前十名，且上线以后也基本保持在前20  内。
      （3）储备优质内容资源：自主开发+收购兼并+引入海外IP。以IP内容为核心，可创造影视剧、游戏、动漫、文学等泛娱乐产品。
        腾讯在上半年战略布局的另一亮点在于孵化并引入优质内容。不仅投资文学IP，引入海外知名IP以丰富泛娱乐产品线。且在在线音乐方面，腾讯音乐与中国音乐集团合并，以享受中国在线音乐市场正版化转型以及消费者付费行为形成的红利时期。阿里巴巴去"电商化"，重泛娱乐化。由内容而衍生的游戏、影视、音乐、文学、体育等布局全面，整体大文娱板块营收同比劲增286%。A股方面，乐视也原创自制影视剧，不仅收获惊人收视率，也为乐视在影视方面的发展增添新亮点。  3.  在中报披露后，以微博、陌陌和网易为代表的业绩增长较快的中概股股价也屡创新高，我们的思考如下：1）微博：利润拐点显现；粉丝经济、视频直播流量变现成效明显。对于微博，其商业模式的核心是基于流量的广告营销变现（Q2同比增长47%）。二季度广告业务得益于1）广告投放商范围的扩大：大小企业客户的入驻，Q2大客户企业应收增73%、中小客户企业营收增107%，2）广告位成效提升和规模扩大：微博已成为大V、网红、明星的标配，新增的视频直播增强粉丝粘性，以及淘宝微橱窗的开设为变现提供渠道，也同时提升了微博对多样化客户群的吸引力。未来的增长来自于微博在企业端的进一步渗透；大V用户的进一步素人化、垂直化；粉丝用户的进一步下沉（三四线城市及以下的用户目前超过70%）。而随着前期费用的投放，目前各项边际效应显现，带来盈利能力的稳步提升（Q2净利率16.63%，比大幅提升12.78个百分点）。2）陌陌：直播反客为主，为营收和利润增长贡献大。直播功能于15年9月上线后，月活人数连续三个季度实现增长。并且公司不断更新直播的功能，例如近日推出"时刻"功能，以不断增强用户的粘性。抓住网红时代红利的陌陌，以直播、时刻、视频为战略布局点，未来的增长仍值得期待。对于未来的发展我们参考尹生（微信公号jia-zhi-xian）的观点，认为新用户的增长，尤其是吸引二三线城市用户使用陌陌是增加月活跃用户的关键，并且未来如何树立社交平台中的独特性地位是核心。3）网易：精品游戏、海购电商提升盈利能力。Q2网易净收入89.53亿元，其中在线游戏服务占比达到71%，净收入为64.38亿元。网易在在线游戏领域，尤其是手游的巨头地位显现，精品游戏的画面感、游戏逻辑和强互动性吸引新玩家，同时增强老玩家的使用粘性和付费意愿。游戏代理运营和自研内容模式为公司业绩实现快速增长。而海购电商方面，考拉海购抓取中产阶级消费升级的红利，成为行业的后起之秀。作为一家创新性强的老牌互联网公司，未来的发展值得期待。    投资建议  我们看好在移动端市场布局早，泛娱乐布局深入，IP内容储备丰富的相关标的。建议关注腾讯控股；微博。A股相光标的：乐视：打造"平台+内容+终端+应用"的"乐视生态"商业模式；布局网络直播领域的游久游戏、巴士在线、昆仑万维；内容储备多且原创能力强的华谊兄弟、华策影视等。  风险提示  部分财报未经审计；互联网渗透率不达预期；监管层对传媒互联网领域的监管趋严。