事项：
        美国东部时间9月21  日，美联储在9月议息会议结束后发表声明，宣布维持联邦基金利率目标区间在0.25-0.5%不变；但最新的利率点阵图显示年内还有一次加息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】声明公布后，美股、美债和金价纷纷上涨、美元下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据联邦基金利率期货计算的美联储11  月和12  月加息概率分别降至14.5%和59.3%。
        评论：
        美联储关于在9  月议息会议上开启了加息的辩论，但并不准备立刻加息。这一结果符合市场预期。从会议的声明的变化来看，有如下几点值得关注：
        一是美联储认为经济增长已经从今年上半年的温和扩张速度中复苏，这意味着美联储对下半年经济增长的前景明显比上半年乐观。
        二是在近期经济展望的风险评估上，美联储认为已“大致平衡”，注意这一措辞与去年10  月议息会议上的基本一致（美联储随后在12  月加息）。
        三是指出再次加息的理由已经加强，但暂时决定等待进一步证据显示其持续接近其政策目标。
        四是对会议决议的分歧加剧。有三位鹰派委员投了反对票，倾向于在本次会议上加息。
        另外，在政策利率的预测上，最新的点阵图中值显示2016  年还有一次加息，2017  年、2018  年和2019  年分别加息两次、三次和三次。
        从耶伦的新闻发布会内容来看，鸽派阵营明显在这次会议关于加息的辩论中占据了上风，市场也随之欢欣鼓舞。尽管如此，耶伦一如既往地用嘴加息，对年内剩余的两次会议均保留了加息的可能性。联邦基金利率期货反映的加息概率在会议小幅上升至接近60%，即基本开始price  in  美联储将在12  月加息。在我们看来，虽然12  月仍是年内加息的最可能时点，但也并非板上钉钉。主要有如下几个不确定性因素：第一个不确定因素是11  月的美国总统大选。如图1  所示，今年以来美元汇率的走势与特朗普在民调中的支持率明显正相关，并且后者对前者具有一定的领先性。其背后的逻辑在于，由于市场预期特朗普当选将给美国经济政策带来不确定性，因此其民调支持率的上升将降低市场的风险偏好，继而导致美元走强。而强势美元一直以来构成美联储加息的掣肘。
        因此，一旦特朗普赢得总统大选，则美元很可能再度迎来一波升值，与之相伴的则是金融条件的收紧和通胀压力的减轻，从而极有可能将令美联储加息再度延后。