报告摘要：
        公司是中国演艺第一股，以“演艺”为核心竞争力，以“主题公园”为载体，成功打造“宋城”和“千古情”两大强力IP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拥有“线上+线下”双轮驱动，布局国际版图脚步加快，业绩持续高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司上市以来业绩高速增长，营收5  年复合增长率达35%。15  年公司营收16.9  亿，同比增长81%，归母净利润6.3  亿，同比增长74%。现场演艺业务全线发力，15  年总观演人数同比增长53%，杭州大本营持续受益迪士尼客流溢出效应，业绩稳定增长；异地项目全面爆发，现有三地项目客流总量增速达100%，在建异地项目持续推进。互联网演艺业务助业绩贡献可观，新上线石榴APP  更将打造综合直播场景，外部环境改善、内部运营优化双向推动下，未来六间房将持续带动公司业绩增长。
        轻资产经营模式落地，低成本撬动大收益，后续轻资产项目落地可期。
        炭河里项目由政府全额出资，公司收取前期2.6  亿服务费及每年20%营业收入分成，有效规避了资金回收不确定性。对于二三线旅游目的地，地方政府做大旅游市场、转型休闲度假游意愿强烈，公司作为旅游演艺龙头企业，具有极大的市场发展空间。
        聚合海内外优质IP，点燃科技之光，谋划全球演艺版图。公司依托自有巨大客流量及合作方技术优势，以提高用户感官体验为向导，实现科技与演绎多向结合，打造公司业务全新亮点。同时以“投资+收购”方式布局多个优质海外项目，下半年实质性进展可期，持续巩固演艺龙头地位。
        公司盈利预测及投资评级。公司业绩高速增长，实现线上、线下演艺业务双向发展，试水轻资产经营模式，成功变现品牌IP，探索“国际化”等外延扩张新模式，核心竞争力不断提升。我们预计公司16-18  年营业收入分别为25.93、33.18  和41.88  亿元，归属于上市公司股东净利润为10.5、12.7和15.2  亿元；EPS  分别为0.72、0.85  和0.99  元，对应PE  分别为34.3、28.9  和24.8；给予公司目标价36  元，维持公司“强烈推荐”评级。