核心观点
三季度资金流出端略超市场预期:由于股权融资端监管力度不及预期,导致股票供给量高于市场预期;散户情绪偏弱,资金量流出端略超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
股权融资对市场的抽血效应高于预期:近期IPO 发行速度明显加快,且频繁出现募集几十亿资金的“巨无霸”,未来预计仍将以每月150 亿左右的速度发行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
定增新发行速度超过预期,月均1000 亿左右,未来可能会继续保持这个速度。
之前市场预期监管层严令加强跨界并购和大额定增的监管,但在实际操作中略微缓和一些,这些迹象均表明未来股权融资的速度可能会稍微超出市场预期。
散户情绪较差,银证转账持续流出:6、7 月散户减仓较多,8、9 月有所回暖,但绝对规模有限;银证转账在持续流出,可能是因为股市交易平淡,散户情绪走弱。
四季度资金面先松后紧:定增解禁带来的股票供给增加要到四季度后半段才会逐渐显现,近期公募发行和融资余额的增加具有一定的可持续性,因此我们认为四季度前半段资金面仍处在乐观区间。
定增解禁扎堆TMT :定增解禁带来的资金需求在10 月份达到年内最低水平,随后急速上升。10-12 月机构解禁部分分别有235 亿、900 亿和2410 亿。行业分布上,TMT 是解禁大头,其次电力及公用事业、医药等也有较多解禁。
偏股型公募基金新发速度短期或可持续:公募基金发行在8、9 月份迎来了较大增长,混合型基金的大量发行可能来源于网下打新高收益的驱动,从最近的几只新股获配情况来看,网下打新热仍未降温;另外委外资金的流入可能也是基金发行不断提速的原因之一。
明年一季度将迎来股票供给高峰期:明年一季度定增解禁规模仍处于较高水平。
2017 年1-3 月定增解禁规模分别为1535 亿、750 亿和1455 亿,月均1250 亿左右,而2016 年的月均定增解禁规模是900 亿左右,再叠加上2016 年12 月到期的大量定增解禁股票,2017 年一季度可能会迎来一个股票供给的高峰期。