营收与利润增长双双提速，毛利率提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布16  年三季报，前三季度实现营业收入11.26  亿元，同比增长26.78%；实现归属母公司净利润1.33  亿元，同比增长59.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入增长主要由于原有经销商销售额稳步上升。报告期内，公司通过对原有店面的改造升级，推出生活馆销售模式，同时打造OAO线上线下一体化销售平台、开发大宗地产战略合作及加大广告宣传、促销活动力度等。报告期内公司广告宣传费、外包劳务费及大宗销售业务服务费等有所上涨，销售费用同比增加39.35%，财务费用则同比下降125.82%。
        导入八大生活馆，推出“全品类大定制”。公司与海内外知名设计师合作，不断推出新系列新产品。陆续升级全国店面，导入八大生活馆体验空间，在提供更便捷的选购方式的同时有效提升客户体验，也带动了家居饰品类产品的销售。公司提出“全品类大定制”战略，对工厂柔性化改造，逐一实现八大生活馆产品的改型定制化。公司重新规划B8  业务的生产线，提升生产效率和盈利能力。募投项目开工建设，预计东区生产基地将于18  年5  月建设完成。
        OAO  运营系统逐步上线，转化率及客单价大幅提高。基于互联网的发展和客户消费习惯的改变，公司完成OAO  家居信息和电子商务平台建设，以全产业链信息化为支持，实现全国设计师联网，覆盖全国超过7000  套楼盘户型图的样板间，为客户提供专业的空间设计和咨询服务。前三季度OAO  系统平台在经销商及主要门店逐步使用，由于引入设计环节，线下转化率大幅提升，且客户购买整套产品的比例增加，客单价大幅提升。
        渠道不断扩张，新店开张速度加快，探索与地产商战略合作模式。线上+线下的跨平台销售模式。线上销售主要以公司OAO  官网、天猫商城、京东商城、苏宁易购等第三方网络销售平台为主要渠道；线下实体销售则是采用直营专卖店和经销商专卖店两种模式。截至16  年6  月30  日，公司拥有经销商311家，经销商专卖店698  家，直营店14  家。探索新渠道，与地产商战略合作。
        公司与万科“拎包入住”项目合作，与恒大地产达成“美居工程”战略合作，引导经销商开展更广泛、更深入的小区渠道营销，拓展销售渠道。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司16-18  年净利润分别为1.78、2.46  和3.22  亿元，对应EPS  为0.37、0.51  和0.67  元，同比增长52.16%、38.46%和30.89%。参考可比公司估值情况，同时考虑公司为次新股，且募投项目投产对未来发展有较大拉动作用，给予公司16  年60  倍PE，对应目标价22.20元，“买入”评级。
        风险提示。地产销售下滑，OAO  平台导流缓慢，募投项目开工进展缓慢。