玉米:前低后高,涨幅有限
1. 我们维持11月供需平衡表预估不变,考虑到临储玉米库存需要去化,国内玉米供需依然宽松,初步预计下一年度玉米种植面积将继续下滑,玉米供需过剩格局将趋于改善,玉米现货价格将整体寻底回升,预计低点将出现在5月之前,之后逐步回升,同时考虑到抛储压力,预计上涨空间有限;
2. 1月合约主要关注基差回归方式,11月以来,运输物流条件改善,带动东北产区-南北方港口价差收窄,近月基差已经有显著下降,后期更多关注东北产区现货价格走势,即东北产区现货价格折算得出的注册仓单成本,新的1月合约即1801更多反映下一年度玉米供需预期,目前尚无法准确预估,但总体预计将高于1701合约;
3. 5月合约潜在压力更大,主要源于三个方面的原因,即进口高粱大麦到港压力,产区售粮进度后移,及央储轮入收购有限,但需要留意节后农民售粮难问题出现之后可能发生的政策变动;
4. 9月合约主要参考后期临储抛储价,并需要结合届时的新旧作供需格局,以目前已知消息看,预计前期高点1645一线为9月合约重要阻力位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
玉米淀粉:供需两旺,波幅加大
1. 玉米淀粉在绝对低价和出口退税刺激下需求将继续增加,但新建投产和计划新建产能较大,且东北地区深加工企业丰厚有望带动过去僵尸产能投产,预计总体供需两旺,但产能过剩格局依然维持,国内玉米深加工利润或难以持久,阶段性供需影响生产利润的局面仍将延续;2. 与过去东北深加工补贴更多为提升东北地区深加工企业竞争力不同,今年国家和地方推出新加工补贴更多为了刺激东北深加工企业收购和消耗,这将导致东北地区玉米淀粉生产成本大幅低于华北地区,在阶段性供需发生变动时,淀粉期现货价格波动将显著加大,当然,目前华北依然占据全国产能的半壁江山以上,且后期需求有望得到改善,需求的改善或要求行业整体开机率提升,所以华北地区依然值得重点关注。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
策略方面:
根据阶段性供需预期,关注淀粉-玉米价差套利机会,短期关注5月合约。
风险:
1. 淀粉需求爆发性增长2. 环保政策影响淀粉行业开机率