昨天，特朗普举行了总统胜选后的首场记者发布会，在会上特朗普主要谈及了以下问题：一是对俄罗斯干预大选问题作出回应，认为CNN所报道的俄罗斯掌握能够威胁特朗普的资料是假新闻，承认俄罗斯应对希拉里"邮件门"负责，认为奥巴马对俄罗斯等国家实施的制裁并不过分；二是再次抨击奥巴马的医改政策；三是表示将退出家族企业的管理；四是表示要对离开美国的企业征收高额边境税。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除此之外，没有提及更具体的经济和财政政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）特朗普的表态令市场颇为失望，美元出现大幅下挫。
        自11月初以来，特朗普所提出的财政扩张蓝图是美元上涨的主要原因。与宽松货币政策间接作用于利率不同，财政扩张政策将直接作用于总需求，可能导致通胀超预期上升，在此情况下，美联储势必会加快利率正常化的速度以应对通胀的上升。这是特朗普成功当选后美元走强的最直接和最主要的因素，而这一因素的核心在于财政扩张的规模、时间和具体内容。由于特朗普当选两个月以来并没有提及财政扩张的具体细节，所以美元指数已经持续了一个多月的震荡趋势，再加上美联储12月份的会议纪要里面提到未来经济既存在由于财政过度扩张的通胀风险，也存在由于美元过度升值和外围市场问题所导致的经济下行风险，促使美元指数进入回调周期。
        我们在之前的报告中就提到，特朗普经济蓝图的实现绝不会是一帆风顺的，从预期的出现、决策的提出、美国政府内部的博弈到最终政策的出台，这个过程至少需要1-2年时间，实际上市场并不是不清楚这个问题，只不过市场的一致性预期并没有那么容易打破，这个时候需要有一个强有力的力量来捅破这层窗户纸，而美联储就是捅破这层窗户纸的人。不过，目前美国财政刺激被完全证伪的可能性几乎为零，但是在落地时间较长的情况下，美元指数的走势将会被预期所左右，特朗普及其团队以及美联储官员的各种相关表态将会产生重要影响，所以2017年上半年美元指数宽幅震荡的可能性较大，未来1个月美元还将继续回调。
        除了财政刺激的因素之外，近来特朗普在其推特中经常涉及的制造业回流问题也可能对美元产生一些影响。制造业回流推升美元指数的逻辑在于，投资上升会促进经济复苏和推高利率，那么在经济基本面持续走强的情况下可以保持较高的利率水平，从而提高美元资产的吸引力。但制造业回流比起财政扩张是一个更长期的概念，也充满了更多的不确定性。我们认为这个议题对美元指数的影响很有限，除非制造业像北雁南归一样大规模回流美国，但这种情况出现的可能性极低。