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教育行业研究报告:安信证券-教育行业:立足供需,关注增量,教育产业逻辑拆分-170113

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2017-01-14 09:16:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 焦娟
研报出处: 安信证券 研报页数: 39 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,744 KB 分享者: im****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        需求持续释放奠定行业长期增长基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】教育行业细分领域多,各类教育机构作为内容生产商居于产业链核心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据德勤估算,教育核心产业2015  年市场规模达1.64  亿元,预计2020  年将扩大至2.92  亿元,CAGR12.2%,其中民办幼儿园、K12  培训、职业培训等民办机构占主导的领域增速较快,民办教育市场空间持续打开。教育行业的成长逻辑清晰,当前主要处于需求拉动供给的阶段。需求端,升学就业压力促使教育刚需持续释放,同时叠加消费升级,构成行业增长的核心驱动力;供给端,优质资源始终稀缺,目前政策、资本、技术三重因素为供给增加带来强劲催化,行业集中度和证券化程度尚低提供行业整合的广阔空间。
        ■职业培训龙头引领行业整合,细分领域在线职教有待开发。就业竞争压力推动职业培训需求增加,在职人群较强的付费能力有利于需求转化为消费。职业培训市场集中度低,市场整合是趋势,龙头机构营收增速远超行业增速,验证了龙头引领整合的行业逻辑。在线职业教育覆盖面广但渗透率低,财会、法律等垂直领域有望进一步向线上迁移,存量市场的这种结构性变化将催生新的增长空间。
        ■民办幼儿园将形成普惠、高端二元格局。幼儿园供给端的核心问题是优质平价的公立园不足,而民办园质量两极分化,无法有效弥补供给缺口。当前政策环境将逐渐引导民办园形成普惠园、高端园共同发展的二元格局,其中普惠园对标公办园,满足大众需求,高端园自主定价,针对高消费人群。龙头机构依靠品牌影响力和标准化运营,可以加速扩张,普惠园走加盟路线,以量取胜,高端园强化盈利,以质突破。
        ■K12  培训存量市场有待整合,二三线城市需求崛起提供增量空间。
        升学压力催生课外辅导需求,竞争焦虑促使市场渗透率不断提升。目前一线城市已成红海,市场集中度提升将是主要趋势,龙头培训机构的机会相对较大。二线及以下城市需求尚未充分释放,区域性龙头有望在市场培育过程中占得先机。
        ■留学低龄化提供产业增长新动力,留学后市场空间广阔。国际教育产业主要由留学需求驱动,目前留学人数增长放缓,但留学低龄化趋势可通过对渗透率和客单价的同步提升,为产业链各个环节带来增量空间。留学后市场规模大、环节多、需求确定,且尚未被有效覆盖,产业链上的语言培训及留学中介有望借助流量优势率先布局。
        ■风险提示:政策配套执行不力,经济增速放缓影响消费,证券化进度不及预期。
        

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