市场分析及交易建议:
上周 USDA 公布 2 月供需报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告公布前,市场普遍预计美豆期末库存将小幅下调至 4.1 亿蒲,巴西产量可能略有调增,但阿根廷产量将由 5700 万吨下调至 5430 万吨,全球大豆期末库存也将较 1 月报告下调。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告实际数据不及预期,USDA 对美国大豆平衡表未做调整,期末库存维持 4.2 亿蒲;尽管市场多家机构上调巴西产量,USDA 仍维持 1.04亿吨预估不变,阿根廷产量预估则由 5700 万吨下调至 5550 万吨,高于市场平均预估 5430万吨;中国平衡表中大豆进口量预估维持不变 8600 万吨;最终全球 2016/17 年度大豆期末库存下调至 8038 万吨,主要由阿根廷产量下调导致。报告平淡,报告发布后美豆高位回落,暂时延续震荡走势。
南美方面,巴西天气有利于大豆成熟和收割,IMEA 数据显示截至 2 月 6 日马托格雷索州收割完成 30.63%,巴西全国收割在 2 月 4 日完成 10%。目前各大机构均上调巴西大豆产量预估。巴西丰产基本确定的同时,港口等待装运大豆的货轮数量也远高于去年同期,货轮排队情况反映今年巴西大豆收获进度更快、港口运作更为顺利同时国际需求强劲。阿根廷由于此前天气变数,市场对其大豆产量预估还存在分歧。不过目前市场机构预估多数低于 USDA 预估的 5500 万吨。阿根廷大豆播种和生长期晚于巴西,去年正是 4月阿根廷暴雨导致美豆大涨,未来阿根廷天气及大豆产量仍需密切关注
国内方面,供给:海关数据显示 1 月我国进口大豆 766 万吨,环比下降,但远高于去年同期 566 万吨。远月进口大豆充足;截至 2 月 10 日港口大豆库存 616.5 万吨,继续有所增加;油厂大豆库存同样增加,截至 2 月 3 日油厂大豆库存 369.35 万吨,春节前 337.6 万吨。油厂陆续开始恢复生产,2 月 10 日一周大豆压榨量 122.36 万吨,开机率 37.25%;预计元宵节过后将全面开机,目前现货压榨利润良好,元宵节后周度压榨量预计将明显提升至 180 万吨左右。上周豆粕成交良好,尤其远月基差成交,日均成交量 35 万吨,价格上涨加节后补库导致。截至 2 月 3 日油厂豆粕库存 69 万吨,未执行合同 331 万吨。配合外盘美豆震荡偏强,春节后农业供给侧改革也提振市场做多农产品热情,不过国内豆粕90%来自进口大豆压榨,受到的实质性影响相对较小,未来豆粕可能继续偏强震荡。
本周关注重点:美豆出口、巴西出口进度、阿根廷天气,国内豆粕成交