走势回顾
        上周（2  月6  日~2  月10  日），上证综指上涨1.80%、深证成指上涨1.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纺织服装板块上涨2.37%，其中纺织子板块上涨2.40%，服装家纺子板块上涨2.35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）纺服板块重点个股涨跌幅前三位梦洁股份、新澳股份、摩登大道（23.05%、9.00%、8.49%）；后三位太平鸟、青岛金王、森马服饰（-11.08%、-1.36%、-0.61%）。
        行业新闻
        1.  2017  年春节黄金周全国百家重点大型零售企业零售额同比增长2.8%;2.  2017年1  月份全国50  家重点大型零售企业同比增长17.8%;3.  Puma  超标完成2016年业绩任务;4.  H&M携手谷歌，进军服装业个性化定制3.0  时代。
        本周观点
        从数据角度剖析国内奢侈品市场回暖原因。根据贝恩咨询最新数据，16  年内地市场奢侈品消费额达近1200  亿元，同比增幅4%，增速同比转正，且增速近年来首次超过海外消费额增速。与此同时，从几家奢侈品集团近几个季度的业绩来看，16  年下半年相比于上半年呈现明显改善势头，其中内地销售表现尤为突出。
        海外消费回流对国内奢侈品市场的回暖影响巨大，背后则是奢侈品内外价差与政府税收政策的变化，具体来看主要有以下几个方面：1）人民币贬值因素；2）税率调整刺激国内消费，加强海外代购管控；3）品牌商“协调定价”策略。4）同时，从国内来看，消费结构的变化以及终端环境的改善也是市场回暖的主要内在因素，尤其是近年来高端消费中个人消费、商务消费对政务消费的替代。5）此外，16  年年中以来固定资产投资回暖，亦起到稳定终端消费的重要作用。
        投资建议：受益于海外消费回流以及国内消费升级背景，奢侈品市场回暖迹象显现，相对于终端零售的弱复苏态势，奢侈品市场变化的趋势性更为明显，相关企业亦有望持续受益。A股继续首推受益名表市场复苏、有望迎来业绩拐点的飞亚达，此外黄金珠宝市场需求回升，重点关注经营能力优秀、估值合理的行业龙头老凤祥以及轻奢新秀歌力思。港股建议关注普拉达以及周大福。
        国信纺服2  月组合：飞亚达、奥康国际、九牧王、华孚色纺、歌力思、老凤祥。
        核心投资主线：1.  重点关注名表及黄金饰品等中高端消费领域的市场回暖，17年需求端改善趋势或将延续，并将逐步转化为企业盈利端恢复，优质龙头有望持续受益，推荐飞亚达、老凤祥；2.市场投资偏好走低，业绩表现优于同行、估值处于合理区间的价值品种森马服饰、海澜之家、九牧王值得重点关注；3.  关注消费升级趋势下的“新消费”及转型投资机会：轻奢（歌力思）、体育消费（奥康国际、贵人鸟、探路者）、化妆品产业链整合（青岛金王）。