事件：2017  年1  月份能繁母猪环比下滑0.4%，比去年同期减少1.5%；生猪存栏环比下滑2.9%，比去年同期减少2.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        母猪存栏继续下滑，产能恢复速度低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行政禁养的影响还在继续，但南方多地猪场拆迁已经完成，此外一号文件要求养殖向环境容量大的区域转移，东北将承接南方水网密集地区产能的转移，后续环保整治对产能恢复的困扰有望逐渐减小。
        消费季节性增加，屠宰提量，生猪存栏继续下降。在春节需求带动下，下游屠宰企业提量收猪，节前养殖户的出栏积极性较高，1  月生猪存栏环比降幅扩大至2.9%，同比2.8%，全国减少1087  万头，但相比以往春节数据，降幅有所缩窄。
        预计17  年2  月，能繁母猪存栏将止跌回升。节后猪价下降幅度和速度较往年平缓，猪价淡季不淡，盈利较好，粮价下跌也利好行业整体表现，在经济因素的驱动下，存栏必将回升，最近几个月饲料销售同比实现较快增长也佐证了存栏回升的趋势，我们预计2  月能繁母猪存栏有望触底回升。
        猪价大概率稳中趋降，中枢小幅下移。目前行业供需总体偏紧，但存栏回升是必然趋势，猪价景气且玉米价格下跌带来的成本下降，养殖户补栏意愿较强；抛开季节性因素，需求端则保持平稳。目前看猪价将稳中趋降，猪价中枢较16  年将小幅下移。
        投资建议：虽然母猪存栏再创新低，但非周期因素对行业产能恢复的影响逐渐减小，母猪存栏反弹趋势不变，养殖后周期投资窗口逐渐打开，饲料是后周期的最佳投资板块，我们认为饲料行业拐点已至，行业大周期将上行，此外，玉米价格低位震荡，东北地区饲料补贴政策落地等利好行业盈利水平，建议投资者逢低买入低估值、有业绩的龙头白马，重点推荐禾丰牧业、海大集团、大北农、金新农、唐人神。
        风险提示：疫病因素；猪价波动大